Итоги первого полугодия 2022 рынки США 12.07.2022

Итоги первого полугодия 2022 рынки США 12.07.2022 - 11.07.2022.

11 июля 2022 в 22:00

💡 Итоги первого полугодия 2022 рынки США

Мировой экономике сейчас приходится сполна расплачиваться за многомиллиардные вливания, разогнавшие инфляцию до рекордных за 40 лет величин. Начавшийся конфликт в Европе только усугубил положение. Акции по всему миру потеряли 13 t$ капитализации, а ФРС настроена на самый быстрый курс повышения ставок с 1994.

Первое полугодие стало худшим за десятки лет для основных биржевых индексов США. Dow Jones потерял 15,3%, что стало рекордным падением показателя с 1962. S&P 500 сократился на 20,6%, чего не было с 1970. Nasdaq рухнул на 29,5% - худший показатель за всю 51-летнюю историю. FAANG потерял 33%. В тоже время 10-летние казначейские облигации США – эталон мировых рынков заимствований и традиционный защитный актив – показали худшее первое полугодие с 1788.

В Европе дела не лучше – Германия впервые за 30 лет столкнулась с дефицитом торгового баланса, евро по отношению к доллару на 20-летних минимумах, а индекс Stoxx Europe 600 завершил полугодие падением на 17%, DAX – на 29%.

Азиатские рынки показали меньшую просадку: Shanghai Composite и Hang Seng упали на 6%, Nikkei 225 – на 10%.

📍Nasdaq (-29,5%)

📍DAX (-29%)

📍 S&P 500 (-20,6%)

📍Stoxx Europe 600 (-17%)

📍 Dow Jones (-15,3%)

📍Nikkei (Япония) (-10%)

📍Shanghai Composite (-6%)

📍Hang Seng (-6%)

Динамика секторов S&P500

1️⃣ Энергетика (+29,5%)

Перспективы сырьевого и энергетического рынков в значительной степени зависят от продолжительности конфликта на Украине и серьезности сбоев в товарных потоках. По прогнозам средняя цена на нефть сохранится в районе 100 $/баррель, что на 42% выше уровня 2021. Динамика цен показывала самое лучшее полугодие с 2009 и энергетический сектор на текущий момент выглядит бенефициаром кризиса. К нему же относятся и 9 из 10 большинство лидеров роста первой половины 2022.

2️⃣ Коммунальные услуги (-1,50%)

Сектор традиционно считается защитным из-за обилия дивидендных акций, ориентированных на стабильный денежный поток. Однако, отрасль привлекательна для инвесторов только в условиях низких процентных ставок. На данный момент доходность 10-летних гособлигаций США в июне превысила 3%, готовясь к новым высотам, что в перспективе окажет серьезное давление на сектор.

3️⃣ Потребительские товары первой необходимости (-6,1%).

Отрасль также является защитной, поэтому третье место по доходности - неудивительно. Подкачали только Discount Stores – Walmart, Target, Costco. А вот производители напитков, продовольствия и табачники по большей части закрыли полугодие в зеленой зоне.

4️⃣ Здравоохранение (-9,4%).

Еще один защитный сектор. Лучший результат у фарм гигантов, неплохо себя показало мед страхование, а вот growth отрасли, такие как мед оборудование, диагностика и биотехнологии – утянули сектор в красную зону.

5️⃣ Промышленность (-17,0%).

Промышленность «упала» вслед за остальными секторами, однако положение в отрасли не столь катастрофично. Индекс деловой активности в Q2 2022 составил около 55, что указывает на рост, а многие аналитические агентства характеризуют сектор как отрасль с повышенным спросом и ограниченным предложением. На данный момент сектор торгуется с FWD P/E 17 против 25 годом ранее, что открывает хорошие возможности по дешевой покупке перспективных бумаг. Лучший результат, у оборонной отрасли, где провалился только Boeing.

6️⃣ Материалы (-18,2%)

Высокая инфляция и ожидаемое дальнейшее увеличение процентных ставок оказывают давление на коммодитиз. Уже сейчас индекс промышленных металлов Лондонской биржи в след за рынками акций упал на 25%, цены на олово рухнули на 38%, алюминий и медь – на 30%. Однако, несмотря на вероятность наступления рецессии, аналитики считают, что многие сырьевые отрасли – от металлов и до удобрений – остаются серьезно недоинвестированными. Дальнейшая динамика сырьевых товаров, пожалуй, главная интрига второго полугодия 2022.

7️⃣ Финансовый сектор (-19,6%)

Дальнейший рост ставок в США должен положительно сказаться на процентном бизнесе банков. Пока рынки прайсят возможную рецессию и сектор стал одним из аутсайдеров этого полугодия. Единственная отрасль, оказавшаяся в плюсе – страхование.

8️⃣ REIT (-21,1%)

С одной стороны, REIT классически неплохо чувствуют себя на фоне высокой инфляции. А с другой – во время рецессий, обваливаются значительно сильнее рынка. В текущее снижение, также, как и у банков, заложено, вероятное начало экономического кризиса.

9️⃣ Информационные технологии (-27,6%)

Отрасль подкосило как ужесточение монетарной политики, так и продолжение пересмотра прогнозов по прибыли в негативную сторону у топовых компаний. За 1Q22 падение прибыли в секторе составило около 1% по отношению к 4Q21, падение маржи – почти на 2%. Основная проблема – это конечно же высокая оценка компаний по мультипликаторам.

🔟 Коммуникационные услуги (-31,3%)

Падение отрасли связано со снижением спроса на цифровую рекламу. Google и Meta – это половина сектора. Disney, Netflix и остальные стриминги/телестудии – также обвалились. Выстояли только классически низко оцененные телекомы.

1️⃣1️⃣ Потребительские товары (-33,3%).

Рекордная за 40 лет инфляция, все ещё действующие издержки с поставками комплектующих заставляют потребителей ограничивать расходы на такие товары и услуги длительного пользования, как автомобили, одежда, бытовая техника, развлечения и др. Amazon и Tesla занимают практически половину сектора, обе компании естественно очень серьезно упали.