Premium
В конце прошлой недели вышла очередная порция макроэкономической статистики. Рынки реагировали небольшим снижением.
Основные моменты:
📍 И обычный, и базовый CPI за сентябрь оказались на 0,1 п.п. выше прогнозов – 0,2% и 0,3% м/м соответственно. На это повлиял рост цен на продукты питание и подорожание услуг (в т.ч. автострахование и здравоохранение).
📍 Заявки на пособие по безработице за неделю тоже оказались выше прогнозов – 258 тыс. против 230 тыс. На это, помимо прочего, повлияли ураган и ухудшение погодных условий. Скачок серьёзный – до самого высокого уровня более чем за год.
Аналитики видят риски ускорения инфляции на фоне роста напряжённости на Ближнем Востоке. То есть данные противоречивые. С одной стороны, инфляция ограничивает ФРС в смягчении ДКП. С другой, есть ухудшение макростатистики (розничные продажи, рынок труда).
То есть о рецессии пока говорить очень рано, но и инфляция вроде как ещё пытается сопротивляться. Чиновники из ФРС на проблемы с инфляцией ответили уверенным планом по дальнейшему снижению ставок. Рынок свопов ставит на снижение по 0.25 на ближайших трех заседаниях, что, учитывая не самые внятные данные, является лучшим вариантом для рынка из всех возможных.
Индексы при этом вблизи исторических максимумов. А “внутренне” ралли становится менее устойчивым. Риски коррекции возрастают, а раскорреляция между индексом и реальной ситуацией (плохие данные) становится все больше.
Недавно выступал Джейми Даймон (CEO JPMorgan и один из самых опытных людей в инвест. банкинге), который откровенно сказал, что рынки дороги и не учитывают риски. Он предпочитает запрыгивать в поезд позже и недозаработать, нежели покупать сейчас на хаях. У нас примерно такое же мнение, мы недавно снизили долю акций в долгосрочных портфелях почти до 80%. На рынках такой момент, когда как минимум до Санта-ралли лучше перестраховаться.
