Игра на понижение: какие отрасли выигрывают от снижения ставки ЦБ? 28.07.2022

​​ 💡 Игра на понижение: какие отрасли выигрывают от снижения ставки ЦБ?

Вопреки ожиданиям аналитиков ЦБ РФ 22 июля снизил ставку сразу на 150 б.п. до 8%. Несмотря на по-прежнему сложные экономические условия в стране, у данного процесса есть свои бенефициары.

1️⃣ Компании-девелоперы

Из-за снижения ставки могут еще сильнее снизить льготную ипотеку, с текущих 7%. На рынке уже есть небольшое восстановление - рост выдачи льготных ипотечных кредитов в июне составил 24% м/м (до 24,7 тыс.), в целом динамика жилищных займов в РФ продемонстрировала подъем на 80% м/м. Оптимистичный настрой задают пресс-релизы застройщиков, например, ЛСР (LSRG) планирует сохранить чистую прибыль на уровне 2021 года. По прогнозам ВТБ, в H2 2022 банки могут выдать жилищные кредиты на 2,7 t₽, что в 1,5 раза превысит результат 1 полугодия. Чем ниже будет ставка, тем выгоднее это для девелоперов.

2️⃣ Банки

Несмотря на жесткий удар по финансовой системе, банковский сектор – прямой бенефециар снижения ключевой ставки, повышающего кредитную активность населения и бизнеса.

В июне выдано 0,89 млн. потребительских кредитов (+20,8% м/м), средний уровень одобрения ипотеки составил около 70% (в феврале 55-57%), автокредитов – 28% (февраль – около 13%). ЦБ по итогам 2022 года прогнозирует рост на 10-15% в сегменте ипотечного кредитования, в корпоративном – на 5%. Таких же прогнозов придерживался и Сбер (SBER), в т.ч. рассчитывая на 10% рост потребительского кредитования. Логично, что после снижения ставки регулятор и банк могут улучшить свои ожидания. Обратим внимание и на региональные учреждения, например, Банк Санкт-Петербург (BSPB) – единственный из крупных банков, решил выплатить дивиденды за H1 2022, к тому же, в 2,6 раза выше г/г, что косвенно говорит об успешности финансового положения компании.

Таким образом, снижение ключевой ставки запускает рыночные цепные реакции, которые:

а) позитивны для девелоперов: снижение ставки по ипотеке – рост сделок на рынке жилья;

б) позитивны для банков: снижение ставок по кредитам – рост объемов кредитования – рост процентного дохода.

Безусловно это не единственный фактор, который определяет динамику отраслей, но он является важным подспорьем для банков и девелоперов.