Premium
В начале июля вышли данные по PMI в США:
📍ISM manufacturing PMI 48,5 (ранее было 48,7)
📍ISM services PMI 48,8 (ранее было 53,8)
Основной момент: деловая активность, судя по всему, перешла к резкому замедлению. Если месяц назад мы хотя бы видели ускорение сервисного PMI (подробнее на графике ниже), то теперь замедление на оба фронта.
Аналитики в Compound отмечают, что Manufacturing PMI в США находится ниже 50 пунктов (нейтральный уровень) уже 19 из 20 последних недель. Так происходило почти перед каждой из последних крупных рецессий.
Вместе с этим о замедлении экономики сигнализируют и другие данные. Например, замедляющийся рост реальных располагаемых доходов и ускорение безработицы. В этом смысле рынок труда наиболее чутко реагирует на макро, поэтому ФРС за ним так плотно следит. Все это – подспорье в скором снижении ставки ФРС.
Нужно понимать, что это замедление пока не уровня рецессии, но его может быть достаточно для того, чтобы снизить инфляцию. Что является одной из причин позитива на рынках.
Отметим ещё кое-что. Исторически S&P 500 почти всегда положительно коррелировал с PMI. Весной 2024 эта корреляция нарушилась и так и не восстановилась. Это ещё один из многих аргументов за коррекцию рынка ближе к осени.
