Premium
Идея по сектору REIT https://golnk.ru/N0RgZ постепенно оправдывает себя. Акции компаний обновляют максимумы с конца 2022 года. Так, например, #IYR (ETF на американские REIT) дал +17% с локального дна в апреле 2024.
📈 На чем растем?
В основном на ожиданиях быстрого снижения ставки ФРС в ближайшие 12 месяцев. Это будет большим облегчением для REIT, поскольку высокая ставка является ключевым риском, сектор самый закредитованный (особенность бизнес-модели). Кроме того, рынок переоценивает REIT из-за текущей крайне высокой див. доходности, двигая ее вниз с учетом ожиданий по снижению ставки.
📊 Так что там с дисконтом?
Сектор завершил месяц с медианным дисконтом 8,4% по отношению к расчетной NAV на акцию (NAV = стоимость чистых активов, СЧА). Для сравнения, в конце июня дисконт был 15,5%, в мае 16,5%, а в апреле более 19%.
Самый высокий дисконт остается у гостиничных REIT (30%). У дата-центров, наоборот, была зафиксирована премия 10%.
🤔 Рост остановится, когда дисконт NAV исчезнет?
Конечно, нет. Потенциал сектора действительно снизится, что логично. Но, как видно в таблице ниже, премия к NAV – это абсолютно нормальная ситуация для REIT. Также мы работаем не с отраслями целиком, а с отдельными компаниями. Если мы спустимся на этот уровень, то поймем, что остается ещё много качественных опций.
Например, #HIW всё ещё на минимумах 2020 года, а Arbor Realty торгуется в боковике с двузначной доходностью.
💬 Как и раньше, продолжает сохранятся “неоднородность” распределения капитала в REIT. Гостиничную отрасль незаслуженно обходят стороной вопреки росту турпотока и восстановлению деловой активности. А дата-центры “жгут” на фоне бума ИИ, который стал причиной повышенного спроса на сервера. ЦОД REIT сейчас не столь интересны для покупки.
Рынок уже не первый месяц переоценивает сектор REIT в сторону повышения. Переход ФРС к циклу смягчения ДКП будет катализатором. Оптимальная стратегия – диверсификация по разным отраслям REIT. Сейчас интереснее всего выглядят офисные, гостиничные и медицинские REIT.
