Premium
Дефляция, кризис недвижимости, что ждёт Китай в 2024 году?
В Китае опубликовали макроданные, которые привели к очередному снижению местных индексов:
🔸 ВВП за 4Q: +1% г/г (прогноз: 1% г/г);
🔸 ВВП Китая за 2023: +5,2% г/г (прогноз: 5,3% г/г);
🔸 Объём промышленного производства: 4,6% г/г
🔸 Уровень безработицы за год: 5,1% г/г (прогноз 5,0%)
🔸 Объём розничных продаж за год: +7,4% г/г (прогноз: 8,0%г/г)
🔸 Дефляция за декабрь составила 1,5% кв/кв
С одной стороны, ВВП вернулся к росту, с другой – сокращается внутренний спрос. Показатели по ценам на жильё и расходы на недвижимость разочаровали, в то время как околонулевая инфляция никуда не уходит.
Вместе с этим падает и исторический драйвер роста Китая – рождаемость.В 2023 году население Китая продолжило снижение, поскольку рождаемость упала до самого низкого уровня за всю историю наблюдений. Быстро стареющее общество создаст дополнительные препятствия для экономики, отчасти из-за сокращения численности рабочей силы, которая стимулирует экономический рост и финансирует пенсионные системы.
Инвесторы в этих цифрах увидели негатив и привычно пролили китайские индексы. Hang Seng рухнул на 4%.
🔮В сложившихся условиях инвесторы ожидают от китайских властей дополнительных стимулов, в виде прямых вливаний в экономику или через снижение процентной ставки.
И то, и другое власти Китая делают неохотно: например, в понедельник НБК неожиданно сохранил ключевую ставку, несмотря на широко распространенные ожидания её снижения.
Остаётся рассчитывать на бюджетные вливания. Сейчас Китай рассматривает возможность выпуска новых долговых обязательств на сумму 139 b$ в рамках «специального плана государственных облигаций». Сумма для Китая небольшая и вряд ли способна сдвинуть Китайскую экономику.
Тем не менее, видим сильную перепроданность в Китае. P/E уже 8.5. Текущий обвал выглядит паническим; считаем, то мы вблизи локального отскока, который наступит в течение нескольких торговых сессий. В долгосрок из-за множества отрицательных факторов Китай выглядит непривлекательно. А вот под среднесрок и тем более локальные отскоки – очень интересно. В долгосрок же мы рекомендуем обратить внимание на другие развивающиеся рынки, про который мы недавно писали на канале.
