Premium
Рынок с ноября встал в боковик с резкими колебаниями по 2–3% на выходящих макроданных. Рост доходностей на дальнем конце кривой продолжает отражать страх и неисполнимые мечты рынка о снижении ставок.
На таком фоне мы подошли к декабрьским данным по CPI.
📊 Широкая инфляция подросла на 0,4% м/м или 2,9% г/г – в рамках консенсуса.
Но тут эффект оказали цены на энергию (+2,6% м/м) из-за роста цен на нефть и холодной погоды.
📉 Core CPI (без учёта волатильных компонентов) показал динамику ниже ожиданий:
— 0,2% м/м
— 3,2% г/г
Данные выглядят неплохо, по крайней мере по сравнению с тем, что рисовали рынки. Вот только основная проблема никуда не делась:
«Финальный забег» по поломке проинфляционного цикла оказался для экономики самым сложным из всех. Рынки всё ещё ждут Трампа и его шагов. Именно от его действий зависит вилка по инфляции:
— От катастрофических сценариев с повышением ставки
— До её дальнейшего снижения и победы над инфляцией.
⚠️ Пока Пауэлл будет ждать, текущих данных явно недостаточно для ещё одного снижения.
Тем не менее рынки обрадовались выходу таких данных, а доходности десятилетних облигаций упали с 4,76% до 4,66%, что много для одного дня.
Сначала рынки придумали проблему в виде Трампа и его политики, затем частично её решили за счёт минимальных улучшений по инфляции и сильно обрадовались.
Пока всё это крайне далеко от реальности.
Тарифы могут быть введены в куда меньшем масштабе, что приведёт к ралли на рынке и росту трежерис.
⏳ Ясность наступит в ближайшие пару месяцев.
Крайне негативные ожидания рынка по инфляции столкнутся с реальностью уже совсем скоро.
Первый квартал обещает быть крайне интересным.
