CME Group - бенефециар рыночной волатильности 10.02.2022

​ 💡CME Group - бенефециар рыночной волатильности

 

#CME +4% после выхода отчетности

 

Отчетность📋

💰Выручка 1,15 b$ ( -1,7% к прогнозу, +4,55% г/г)

💰Чистая прибыль non-GAAP 0,61 b$ (+22,1% г/г)

💰EPS non-GAAP 1,66$ ( +1,2% к прогнозу, +19,4% г/г)

 

Выручка по сегментам:

📍Клиринговые и транзакционные сборы – 0,95 b$ (+12,6% г/г, 83% выручки)

📍Рыночные данные и информационные услуги – 0,14 b$ (+1,65 % г/г, 12% выручки)

📍Другое – 0,06 b$ ( -51,7% г/г, 5% выручки)

 

Выручка за весь 2021 год составила 4,69 b$ (-3,9% г/г), чистая прибыль non-GAAP 2,4 b$ (+0.1% г/г), EPS 6,67$ (-0,7% г/г), суммарные расходы 2,04 b$ (-9% г/г ), инвестиционный доход 0,3 b$ (+68% г/г), маржа операционной прибыли 56,4% (+4,5% г/г), денежные средства и их эквиваленты 2,9 b$ (+70,5% г/г), долг 2,7 b$ ( -21,5% г/г). Выплатили дивидендов на 2,5 b$ (+5,3% г/г). Увеличили на 11% дивиденды до 1$ за акцию/квартал. ADV (среднеквартальный дневной объем) 19,6 m контрактов (+3% г/г).

 

Прогноз на 2022 год

Скорректированные операционные расходы 1,45 b$, капитальные затраты за вычетом надбавок на улучшение арендованного имущества составят примерно 150 m$

 

Среднеквартальная ставка за контракт (RPC) снизилась до минимального значения за год 0,65$ (-7,14 % г/г), среднеквартальный дневной объем (ADV) вырос 20,49 t (+26,3% г/г).  Достигли рекордного годового ADV за пределами США, чему способствовал четвертый квартал, когда заключили 5,7 m контрактов. Объявили о 10-летнем стратегическом партнерстве с Google Cloud для преобразования глобальных рынков деривативов за счет внедрения облачных технологий. В 2021 году мы выпустили более 75 новых продуктов. В каждом классе финансовых активов в 2021 году было зафиксировано рекордное среднегодовое количество крупных держателей открытых позиций. Более 2 миллионов посетителей на веб-сайте CME Group, которые интересуются криптопредложениями.

Увеличили цены за контракт для крипто-фьючерсов. Ожидают повышения цен на 1,5–2% почти по всем классам активов.

Глобальный бизнес опционов вырос на 6% по сравнению с 2020 годом. Электронный интерфейс CME Direct достиг нового рекордного числа активных пользователей в 2021 году и привел к рекордным доходам Globex на этой платформе. CME Direct продолжает оставаться ключевым фактором роста за пределами США, среднее количество пользователей в месяц, совершающих сделки через платформу в четвертом квартале, увеличилось на 50 % в Латинской Америке, на 18 % в Европе и на 10 % в Азии по сравнению с четвертым кварталом прошлого года. CME размещает крупнейший в мире ESG-контракт фьючерс на индекс S&P 500 ESG, открытый интерес к которому достиг более 4 b$.

 

Итоги 📋

Основная часть доходов CME приходится на объемы торгов различными финансовыми продуктами, такими как фьючерсы, опционы и прочее. Спрос клиентов на инструменты для хеджирования увеличивается в периоды экономической неопределенности на рынках, что приводит к росту прибыльности таких компаний. Бизнес CME не требует больших капиталовложений, и как только финансовый продукт укореняется, он становится де-факто монополией, поскольку ликвидность стимулирует объемы торгов. Средний дневной объем(ADV) вырос в последнем квартале на 26% г/г до 20,5 млн контрактов, в основном за счет увеличения по фьючерсным контрактам на процентные ставки, где рост составил 56%. Компания расширяет количество предлагаемых инструментов, а повышение цен с февраля немного увеличит маржинальность.

 

Безусловно, в случае усиления волатильности на рынках компания станет бенефециаром рыночного шторма. Также мы выделяли CME как одного из ключевых бенефициаров повышения ставки, поскольку значительная часть объемов торгов приходится на облигации. Однако уже сейчас котировки находятся на абсолютных максимумах. И по мультипликаторам компания довольно дорогая FWD P/E 2023: 31), FWD EV / EBITDA: 29 (среднеотраслевой - 11). Тем кто купил после нашего видео в ноябре или раньше стоит держать и дальше, а заходить сейчас поздновато, потенциал роста уже не столь велик.

 

❇️ Сохраняем нейтрально-положительную оценку

#Отчетность