Что купить в марте - Berkshire Hathaway 23.03.2022

​ 📌 Что купить в марте - Berkshire Hathaway

💡 Решили протестировать новую рубрику с ответом на самый популярный вопрос: “Что купить?”.

Учитывая высокие риски и постепенное снижение баланса ФРС, выбирали очень консервативные истории.

2️⃣ Berkshire Hathaway ( #BRKH ) – диверсифицированный холдинговый гигант, входит в топ-10 самых дорогих компаний мира.

Стоимость инвестиций эмитента в ценные бумаги в 4 кв. 2021 года выросла на 12,3% до 330,9 b $ с 293,4 b $. Berkshire вкладывает средства преимущественно в стоимостные бумаги, например, US Bancorp, General Motors, Coca Cola и т.д. Наибольшие доли приходится на Apple – 47,6% или 157,5 b $ (+25,5% кв/кв), Bank of America – 13,6% или 44,9 b $ (+4,7% кв/кв) и American Express – 7,5% или 24,8 b $ (-2,4% кв/кв), а всего на первые 5 позиций приходится почти 80% портфеля. При этом большинство из них платят дивиденды, в совокупности их объем составляет 4,5 b $– 5 b $ в год или около 2%.

Дополнительным преимуществом эмитента в 2022 году будет страховой бизнес. Через дочерние компании Berkshire Hathaway управляет 11 страховщиками, которые приносят холдингу примерно 25% совокупной выручки. При этом, по прогнозам экспертов, 2022 год должен стать наиболее благоприятным для страховых фирм из-за вероятного повышения процентной ставки, которое позволит увеличить доходы (рассказывали об этом в разборе страховой отрасли на канале Аналитика).

Эмитент имеет устойчивое финансовое положение, при этом по мультипликаторам он выглядит недооцененным, например, P/E компании составляет 8,2 против 11 в среднем по отрасли. Компания имеет низкий долг, Debt/Equity всего 23,9%. Хотя ликвидность на балансе составляет почти 150 b $.

Стоит отметить, что несмотря на любовь Berkshire Hathaway к дивидендным бумагам, сама компания не осуществляет выплат акционерам. Вместо этого она использует байбэк. На обратный выкуп только за первые 9 месяцев 2021 года было потрачено свыше 20 b $. Ожидается, что в ближайшие годы объем байбэка не сильно изменится, Уоррен Баффет считает, что на текущем этапе выгоднее выкупать собственные акции, а не инвестировать в другие компании.

В совокупности эмитенту принадлежат 69 дочерних предприятий, которые в 3 квартале принесли более 70 b $ выручки. Среди них представители железнодорожной, энергетической, коммунальной и промышленной отраслей, а также компании розничной торговли и McLane – крупная логистическая компания и один из ведущих продовольственных экспортеров американских брендов.

Итоги 📋

Одной из сильнейших сторон Berkshire Hathaway является диверсификация. Основные драйверы роста - портфель состоящий из value акций, который будет расти за счет перетока из growth в value, значительный страховой бизнес, который выигрывает от повышения ставки и мощный байбек.