AMD — производитель процессоров, графических ускорителей и встроенных решений.
📊 Q1 2026
▪️ Выручка: 10,25 b$ (+38% г/г), выше ожиданий на ~3,6%
▪️ EPS (скорр.): 1,37$ (+43% г/г), выше ожиданий на ~7%
▪️ Чистая прибыль GAAP: 1,38 b$ (+95% г/г)
▪️ Валовая маржа (скорр.): 55% (+1 п.п. г/г)
▪️ FCF: 2,57 b$ (+253% г/г)
🧩 Сегменты
▪️ Data Center: 5,78 b$ (+57% г/г)
▪️ Client and Gaming: 3,61 b$ (+23% г/г), в т.ч.:
▪️ Client: 2,89 b$ (+26% г/г)
▪️ Gaming: 720 m$ (+11% г/г)
▪️ Embedded: 873 m$ (+6% г/г)
В дата-центрах рост идет сразу по двум направлениям: серверные процессоры EPYC и ускорители Instinct. Менеджмент отмечает, что спрос на процессоры для серверов резко ускоряется из-за ИИ-нагрузок: для inference и agentic AI нужны не только GPU, но и всё больше CPU для оркестрации, обработки данных и управления параллельными задачами. Поэтому AMD теперь оценивает рынок серверных CPU к 2030 году выше 120 b$, с ростом более 35% CAGR.
При этом рынок особенно позитивно отреагировал на комментарии по Instinct. AMD подтвердила, что поставки MI450 / Helios должны начаться во втором полугодии, а прогнозы ведущих клиентов уже превышают первоначальные ожидания. Компания говорит о возможности выйти на десятки миллиардов долларов годовой AI-выручки в дата-центрах в 2027 году, если ramp-up пройдет успешно.
⚙️ Что происходит в бизнесе
Ключевой сдвиг — AMD начинает восприниматься не только как конкурент Intel в CPU и не только как «второй игрок» после Nvidia в GPU, а как поставщик полной дата-центровой платформы: CPU + GPU + rack-scale архитектура. Сделки с Meta и OpenAI усиливают этот тезис. Meta планирует развернуть до 6 ГВт Instinct GPU, а первая 1 ГВт фаза будет на кастомном MI450-based GPU.
При этом не всё идеально. В Q1 data center ИИ-выручка немного снизилась последовательно из-за падения в Китае, а менеджмент не стал прямо подтверждать, вырос ли GPU-бизнес без Китая. То есть рост дата-центров в квартале был очень сильным, но основной «герой» отчета — именно серверные процессоры, а не ускорители.
💾 Риск памяти и компонентов
Как и у других полупроводниковых компаний, рост цен на память становится важным фактором. Для серверного бизнеса спрос пока настолько сильный, что рынок больше думает о доступности поставок, чем о цене. Но в consumer-направлениях это уже риск: AMD ожидает, что во втором полугодии спрос на ПК и игровые решения может быть слабее из-за роста стоимости памяти и компонентов.
📮 Прогноз
На Q2 компания ожидает:
▪️ Выручка: 11,2 b$ (+46% г/г), выше консенсуса на ~6,5%
▪️ Data Center: ожидается двузначный последовательный (кв/кв) рост
▪️ Server CPU: ожидается рост более 70% г/г
▪️ Client and Gaming: умеренный последовательный рост
▪️ Embedded: двузначный последовательный рост
📌 Итог
Один из самых сильных отчетов в секторе: выручка +38%, EPS +43%, дата-центры +57%, свободный денежный поток вырос более чем втрое. Акции более 2х с конца марта. Основа этого резкого роста, как и в случае Intel, — скачок спроса на CPU, а AMD тут лидер и сильно превосходит Intel. Рынок закладывает огромный рост в этом направлении после отчетов AMD и Intel.
Как и всегда, в случае с ИИ крайне сложно прогнозировать спрос, пока в большинстве подобных кейсов он оказывался выше ожиданий, и полупроводниковые и инфраструктурные компании продолжали расти. Инвестиционный кейс AMD теперь требует исполнения очень высоких ожиданий. Рынок уже закладывает, что AMD сможет масштабировать MI450 / Helios, удержать сильный рост EPYC и забрать долю в ИИ-инфраструктуре. Если это получится, компания просто подтвердит свою оценку, но не получит апсайд. Сейчас AMD уже дороже Nvidia по мультипликаторам в 2–3 раза.
Все еще находимся в раздумьях, стоит ли фиксировать прибыль в AMD. С одной стороны, хороший момент, чтобы переложиться в более консервативные истории, а с другой — можем увидеть еще волну роста, как это часто бывает в ИИ-компаниях.
Telegram
MAX
