Первый квартал после передачи операционного управления Грегу Абелю получился очень активным. Berkshire массово закрывала небольшие и средние позиции, резко сократила Chevron, почти не трогала крупнейшие «вечные» активы вроде Apple, American Express и Coca-Cola, но при этом сильно нарастила Alphabet и неожиданно открыла позицию в Delta Air Lines.
📉 Продажи
▪️ Chevron. Самая крупная продажа квартала. Позиция сокращена на 35,2%, продано около 45,8 млн акций. В портфеле осталось 84,4 млн акций на 17,5 b$, доля — 6,64%. Berkshire не вышла из Chevron полностью, но явно зафиксировала часть прибыли после сильного роста нефтяного сектора. Не верят в затяжной конфликт в Иране и рост цен на нефть на длинном горизонте.
▪️ Bank of America. Позиция сокращена незначительно: минус 0,7%, продано около 3,7 млн акций. Осталось 514 млн акций на 25 b$, доля — 9,52%. После крупных продаж прошлых кварталов темп сокращения замедлился, но тренд на снижение позиции сохраняется.
▪️ Nucor. Продано 39% позиции, минус 2,5 млн акций. Осталось 3,9 млн акций на 661 m$.
▪️ Constellation Brands. Позиция практически обнулена: продано 95,1%, осталось всего 633 тыс. акций на 94,9 m$. Для портфеля Berkshire это теперь символическая доля — 0,04%.
▪️ Полные выходы. Berkshire полностью закрыла позиции в Visa, Mastercard, UnitedHealth, Aon, Pool, Domino’s Pizza, Amazon, Charter Communications, Diageo, Liberty Latin America, Liberty Media / Formula One, Lamar Advertising, Allegion, Atlanta Braves Holdings и ряде других небольших позиций. Это выглядит как масштабная чистка портфеля от непрофильных и менее значимых идей. Даже по UNH, которая была в фокусе внимания в прошлом квартале, не дождались роста в апреле-мае и закрыли в убыток.
📈 Покупки
▪️ Alphabet Class A (GOOGL). Главная покупка квартала. Позиция увеличена на 204%, докупили около 36,4 млн акций. Теперь у Berkshire 54,2 млн акций на 15,6 b$, доля в портфеле — 5,93%. Также купили Alphabet Class C (GOOG) — 3,6 млн акций на 1 b$, доля — 0,39%. Alphabet сразу стал одной из крупнейших позиций портфеля.
▪️ Delta Air Lines. Новая позиция — 39,8 млн акций на 2,6 b$, доля в портфеле 1,01%. Это одна из самых заметных новых идей Berkshire за квартал. Интересно, что BRK возвращается к авиалиниям после полного выхода из сектора в 2020 году. Также это косвенная ставка на открытие Ормузского пролива.
▪️ The New York Times. Позиция увеличена почти в 3 раза: докупили около 10,1 млн акций, всего теперь 15,1 млн акций на 1,3 b$, доля — 0,48%. Для Berkshire это всё еще небольшая позиция, но в самой компании доля уже чувствительная.
▪️ Lennar. Позиция увеличена на 43,2%, докупили около 3 млн акций. Всего — 10,1 млн акций на 877 m$, доля — 0,33%.
▪️ Macy’s. Новая небольшая позиция — 3 млн акций на 55 m$. Доля в портфеле всего 0,02%, поэтому это скорее пробная покупка, хотя котировки M неплохо выросли на этой новости.
📊 Общая картина
Berkshire остается чистым продавцом акций, но структура продаж изменилась. В прошлых кварталах фокус был на сокращении Apple и Bank of America, а теперь главная сделка — сильное снижение Chevron и массовое закрытие мелких позиций.
Заметно резкое усиление ставки на Alphabet. Это нетипично крупная технологическая покупка для Berkshire, да еще и на околоисторических максимумах. Вторая важная идея — возвращение к авиалиниям через Delta.
В целом Абель начал не с радикальной смены философии, а с упрощения портфеля: меньше мелких и спорных позиций, больше концентрации в крупных ставках. При этом ряд позиций был закрыт в убыток по не самым лучшим уровням. Глобально Berkshire сигнализирует о том, что не видит большого числа идей на рынке, считает текущие уровни высокими и полностью игнорирует хайп вокруг ИИ, до сих пор 0 сделок по инфраструктурным компаниям.
Telegram
MAX
