Accenture – продолжает наращивать долю на рынке 18.03.2022

​ 💡 Accenture – продолжает наращивать долю на рынке

#ACN -1.6% после выхода отчетности

Отчетность 📋

💰Выручка 15,05 b$ (+2,6% к прогнозу, +24% г/г)

💰Чистая прибыль 1,65 b$ (+13% г/г)

💰EPS 2,54$ (+5,4% к прогнозу, +14% г/г)

Выручка по сегментам:

📍Продукты – 4,32 b$ (+30% г/г, 29% выручки)

📍Коммуникации, СМИ и технологии – 3,19 b$ (+29% г/г, 21% выручки)

📍Финансовые услуги – 2,87 b$ (+21% г/г, 19% выручки)

📍Здравоохранение и государственная служба – 2,68 b$ (+19% г/г, 18% выручки

📍Ресурсы – 1,96 b$ (+21% г/г, 13% выручки)

Выручка по регионам:

📍Северная Америка – 7,07 b$ (+26% г/г, 47% выручки)

📍Европа – 5,0 b$ (+24% г/г, 33% выручки)

📍Растущие рынки – 2,95 b$ (+22% г/г, 20% выручки)

Выручка по работам:

📍Консалтинг – 8,3 b$ (+29% г/г, 55% выручки)

📍Аутсорсинг– 6,7 b$ (+19% г/г, 45% выручки)

📍Новые заказы – 19,6 b$ (+22% г/г)

📊 За Q2’22 коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) 2,46 b$ (+27% г/г), RPO (отложенная выручка) 25 b$ (+9% за полгода), маржа валовой прибыли 30% (+0,4 п.п г/г), маржа операционной прибыли 13,7% (+0 п.п г/г), операционный денежный поток 2,16 b$ (-15% г/г), FCF 1,99 b$ (-18%г/г), денежные средства и их эквиваленты 5,46 b$ (-40% г/г), компенсация на основе акций 547 m$ (+29% г/г). Выкупили акции на 1,69 b$ (+43% г/г) осталось 4,6 b$ по программе и выплатили дивиденды на 617 m$ (+10% г/г). Количество акций в обращении -0,3% г/г.

Прогноз на Q3’22

Выручка составит от 15,7 до 16,15 b$ (+22-26% г/г), что выше консенсус-прогноза в 15,19 b$.

Прогноз на весь 2022 год

Увеличивают диапазон годового роста выручки до 24-26% в местной валюте по сравнению с консенсус-прогнозом в 18,62%, повышают EPS c 10,61 до 10,81$ (+21-23% г/г), против консенсус-прогноза в 10,54$, обновляют увеличение операционной маржи до 10 базисных пунктов, увеличивают FCF с 8,0 до 8,5 b$ и увеличивают денежные средства, возвращенные акционерам, как минимум до 6,5 b$.

Количество сотрудников увеличилась примерно до 699 000 (+31% г/г). Увеличили квартальные дивиденды на 10% до 0,97$ (див.доходность около 1,2% годовых). 3 марта 2022 года объявили о прекращении деятельности в России. Выручка Accenture в России за три и шесть месяцев, закончившихся 28 февраля 2022 г., составила 44 m$ и $ 84 m$ соответственно, а выручка за 2021 финансовый год - 119 m$.

Итоги 📋

Хороший отчёт и улучшение прогноза. Гигант IT-услуг и консалтинга продолжает расти быстрее рынка. CAGR за 5 лет в 10%, против общего рынка консалтинга в 5,1%. Accenture не только сохраняет, но и укрепляет свое лидерство, увеличивая долю рынка, при этом ожидается, что темпы роста и дальше будут выше среднерыночных. Сильная репутация бренда компании позволяет увеличивать доходы. Accenture серьёзно расширила штат персонала за прошлый год, сразу на 31% и при этом у компании один из самых низких показателей текучести кадров в отрасли. Положительно полное отсутствие долга.

По мультипликаторам стоит дороже среднеотраслевых, по некоторым значительно, например, FWD EV / EBITDA 18 против 13 в среднем, при этом 3-х летний GAGR выручки 9%. Accenture может извлечь выгоду из стремительного роста спроса на IT-услуги, отчасти из-за пандемии коронавируса, которая резко ускорила потребность в оцифровке во всех отраслях. Поскольку компании в срочном порядке проводят крупномасштабные цифровые и облачные преобразования спрос на услуги Accenture будет оставаться стабильным в ближайшие годы. Прошедшая коррекция может стать неплохой возможностью занять инвестиционную, долгосрочную позицию. Но куда более привлекательный уровень – 280$, при неблагоприятной конъюнктуре рынка, цена вполне может дойти туда.

❇️ Сохраняем положительную оценку

#отчетность