Premium
На что смотреть в первую очередь и как избежать самых частых ошибок.
1️⃣ Не нужно гнаться за максимальной доходностью
Очень часто, можно даже сказать в подавляющем большинстве случаев, высокая дивидендная доходность обусловлена множеством проблем с бизнесом эмитента. Обманчиво высокая доходность - это самая главная причина, по которой инвесторы попадаются в “дивидендную ловушку”.
Обычно компании увеличивают дивиденды, когда у них растет прибыль. Но и котировки растут вслед за прибылью. Дивиденды Microsoft за 10 лет были увеличены более чем в 4 раза с 0.52$ до 2.24$. Но вот див доходность неуклонно идет вниз, 3% в 2010-м и менее 1% сейчас. Все потому, что инвесторы очень высоко оценивают сильные финансовые показатели и верят в перспективы компании.
Обратный пример - Gilead. Дивиденды за 5 лет были увеличены на 65%, с 1.72$ до 2.84$. А вот див доходность выросла с 1.5% до 4.3%, практически в 3 раза. Почему? Выручка и прибыль падают, дальнейшие перспективы туманны. А компания не снижает див доходность, наращивая свою долговую нагрузку. В случае Gilead высокие дивиденды сигнализируют о проблемах в бизнесе компании. Да, они не критические, но риски есть.
На российском фондовом рынке див доходность намного выше, чем на американском. Основные причины - валюта (1% доходности в долларах может быть сопоставим с доходностью в 4-5% в рублях из-за высокой инфляции), санкционные риски и низкая инвестиционная привлекательность.
AT&T может показаться привлекательным вариантом в данный момент с его щедрой дивидендной доходностью 7%. Но за последние три года цена акций упала почти на 20%, нивелировав все средства полученные от дивидендов. Рост бизнеса замедлился, компания потеряла подписчиков платного телевидения, а Warner приносит убытки.
2️⃣ Учитывайте как компания наращивает дивиденды
Лучшие дивидендные акции обеспечивают рост дивидендных выплат и курсовой стоимости, именно в этом их отличие от облигаций. Инфляция разъедает покупательную способность валюты, поэтому акции должны расти.
Одним из лучших примеров является PepsiCo, которая извлекла выгоду из расширения своего географического присутствия и увеличения ассортимента. Последние 10 лет див доходность находилась на уровне 3%, сами дивиденды были увеличены на 113%. Акции выросла на 130% за 10 лет. Инвестор, купивший акции в 2011-м году, обогнал инфляцию на 110% за счет роста котировок (инфляция в США за этот период - 20%), получил дивидендами еще 43% и теперь имеет див. доходность в 6.4%. И это при среднегодовом росте дивидендов в 8% при том, что компания имеет достаточно низкие риски.
Теперь давайте взглянем на компанию с более медленным ростом дивидендов (и соответственно выручки и прибыли). Verizon за 10 лет увеличил дивиденды на 28%, див доходность колебалась в диапазоне 4-5%. Акции выросли на 53%. Купив акции в 2011-м, инвестор сегодня получит 33% за вычетом инфляции, плюс 56% в качестве дивидендных выплат и будет иметь див. доходность в те же 6.4%.
Случай Verizon показывает, что ставка на высокие дивиденды менее выгодна, чем ставка на наращивание див. выплат. Оба инвестора в 2021-м имеют одинаковую див. доходность (именно поэтому мы сравниваем эти 2 компании). Акционер Verizon сделал ставку на 5% дивиденды, это же точно выгоднее чем 3% от PepsiCo. Но курсовой рост стоимости перекрывает более высокие див. выплаты, а желание PepsiCo увеличивать дивиденды сравняло див. доходность двух акций, купленных 10 лет назад. Прирост дивидендов - важнейший показатель, который обязательно стоит учитывать при сборке дивидендного портфеля.
