Premium
В майском обзоре рисков финансовых рынков ЦБ раскрыл интересную статистику – долю институционалов по аллокации на всех последних IPO (не считая IVA, которая разместилась только в июне).
👉 Имеем, что доля институционалов в каждом размещении в среднем составила 47,5%.
В абсолютном выражении лидером по этому показателю стал Европлан (аллокация на институционалов = 6,96 млрд рублей, их доля = 53%).
Дальше идет МТС, где институционалы собрали 6,96 млрд рублей с долей 60%
Ну и почетное третье место у Совкомбанка с 4,7 млрд рублей (доля 41%)
Что нам дает эта информация?
Можно заметить одну интересную закономерность. Те компании, в размещении которых доля институционалов была минимальной, в конце концов показали слабую динамику. Это Мосгорломбард, Евротранс и КЛВЗ Кристалл (12,3%, 0,5% и 1,7% соответственно)
Чем больше доля интитуционалов – тем стабильнее цены и менее выражено влияние спекулянтов.
Как отмечает ЦБ, вложения в IPO действительно остаются спекулятивными, что порождает проблемы.
Инвесторы не задерживаются надолго в акциях эмитентов, купленных в ходе IPO. Уже через три-четыре месяца доля исходных покупателей бумаг падает ниже 50% от первоначального объема размещения, в некоторых случаях – 20–30%.
👉В частности, Астра меньше чем через месяц потеряла 75% первоначальных инвесторов, остальные зафиксировали прибыль. Аналогичная ситуация произошла с инвесторами Мосгорломбарда, правда, без прибыли. На более длительном интервале (пять-шесть месяцев) инвесторы сохранили в этих компаниях лишь 10% исходно приобретенных акций. К 20% стремятся доли инвесторов в #HNFG, #EUTR, #UGLD.
Так и получается, что в первые минуты торгов происходит скачок цены, а потом спад или боковик на протяжении нескольких недель из-за выхода спекулянтов.
Последние IPO проходят достаточно “тухло”. Это побуждает к пересмотру стратегии участия в размещениях. Будем думать над тем, чтобы не мучиться с расчетами аллокации и таймингом, а покупать акции через несколько дней после размещения, когда основная часть спекулянтов выйдет. А также и дальше оценивать долю юр. лиц во всех размещениях как позитивный сигнал, а их отсутствие – как сильный негатив.
