Топ-10 идей на 2023 от Bank of America 15.12.2022

Топ-10 идей на 2023 от Bank of America

По мнению аналитиков BofA, в 2023 экономика США столкнётся с умеренной рецессией, ставка ФРС будет повышена до 5,25%, а к концу года начнёт снижаться. В банке по-медвежьи настроены в отношении первого полугодия и по-бычьи смотрят на вторую половину года. Прогноз по S&P 500 – падение как минимум до 3600 пунктов, где они видят оптимальные точки входа. А в идеале это 3000-3300. К концу 2023 года банк ожидает восстановление индекса до 4000 пунктов. С учётом этих моментов в BofA привели список «топ идей» на 2023:

📍30-летние трежерис. Во-первых, потому что казначейские облигации США никогда за всю историю не падали более 3-х лет подряд. Во-вторых, капитал продолжит перетекать в долговой рынок, что уже заметно по инверсии кривой доходности.

📍Инверсия кривой доходности становится всё круче, а это предзнаменует скорую рецессию. Поэтому можно предположить, что ФРС вскоре переключится с повышения на снижение.

📍Шортить доллар, лонговать акции развивающихся стран. По нашему мнению, эта идея подходит под H2’23. Пока ФРС будет повышать ставки, DXY будет расти. В H2’23 с переходом на смягчение ДКП доллар постепенно ослабнет. Для развивающихся рынков это безусловный позитив, поскольку дорожает сырьё и дешевеет импорт.

📍Лонговать акции Китая. Тут идея совсем очевидна. Постепенное открытие экономики, урегулирование проблем в секторе недвижимости, урегулирование отношений с американскими регуляторами – отложенного позитива много, потенциал пока копится.

📍Лонг по золоту и меди. Среди обоснований можно привести постепенное открытие Китая и, следовательно, восстановление спроса. А также переходный период в энергетике и необходимость хеджировать инфляционные риски. Лучший период для покупки коммодитиз – пик DXY.

📍Комбинация низкорискованных облигаций (IG) технологических компаний (доходность от 5%) и мусорных азиатских бондов с проблемными долгами (доходность от 17%). Так называемая стратегия barbell тоже опирается на восстановление китайской экономики.

📍Лонг по индустриальному сектору и small-cap компаниям. Тут в качестве объяснения приводят структурные изменения в экономике, самый спорный и непонятный пункт.

📍 Шорт по американским IT-компаниям. Продолжающееся повышение ставки, сворачивание баланса, давление регуляторов – в 2023 в акциях техов будет много негатива.

📍Шорт по частным инвестиционным фондам (по типу Blackstone или Apollo). Главный негатив – кредитные и банковские риски, а также риски, связанные с недвижимостью.

📍Лонг по банкам ЕС. Здесь позитив в основном заложен в фискальных стимулах от регуляторов. Экономика Европы активно перестраивается, взять тот же энергетический переход. У банков в это же время рекордные за последние десятилетия ставки по кредитам, процентные доходы растут, ещё и поддержка регуляторов.

Подготовим аналогичный топ, но уже по российскому рынку. Такого количества инструментов на отечественном рынке нет, поэтому он будет покороче, но не станет от этого менее полезным.