Спрос на бензин повышается: в США все-таки рецессия или нет? Что не так со сверхдодами нефтяников? 12.08.2022

​​ 💡 Спрос на бензин повышается: в США все-таки рецессия или нет? Что не так со сверхдодами нефтяников?

Противоречивые данные вышли в энергосекторе США. С одной стороны, запасы нефти выросли на 5,458 млн барр. при ожиданиях 73 тыс. барр. Это падение спроса на фоне рецессии? С другой стороны, запасы бензина упали на 4,978 млн барр. – это самый минимум с октября 2021! По всей видимости, население США почувствовало улучшение в экономике и решило открыть автомобильный сезон заново.

На самом деле, нефтедобыча в США в 2022 выросла на 8% г/г. Теперь 12,2 млн барр. в день – рекорд последних 2 лет. По всей видимости, Байден сумел уговорить нефтяников уменьшать дефицит перерабатываемого сырья. И это при том, что американские компании пока не спешат интенсивно наращивать нефтедобычу.

Почему?

Все дело в рекордных ценах на нефть. Если резко увеличивать добычу, то на рынке станет больше предложения, перекрывающего спрос. Да, загрузка НПЗ в Штатах и так уже 94,3% (а ожидали 91,8%) – чуть больше нефти на рынок, и она тут же превратится в избыток, сгоняющий цену вниз. Поэтому нефтедобытчики осторожны в наращивании мощностей.

Почему же тогда запасы так велики?

Во-первых, импорт за неделю увеличился на 8,8% г/г до 4,061 млн барр./сут (сказывается слабое наращивание собственной добычи), а экспорт – уменьшился аж на 20,8% до 2,11 млн барр./сут (вслед за падающей ценой на нефть).

Что тогда с бензином?

Тут еще проще. Рекордные цены убили спрос на бензин – от этого обвалились цены на топливо. В июне бензин стоил 5,02 $/ галл., 11 августа – уже 3,99 $/ галл., а в некоторых штатах даже 3,45 $/ галл. Стоит представить радость американцев, жизнь и работа которых немыслима без автомобиля.

Перспективы нефтегаза

Компании предпочтут тратить гигантский денежный поток от выросших в 2022 году цен на нефть на выплату долгов, накопленных за предыдущие годы бурного инвестирования. К началу 2023 года можно ждать от них увеличения добычи ещё на 0,3-0,4 млн. барр./сут (сейчас темп 0,1-0,2 млн. барр./сут) и инвестиций в новую добычу. Прогнозы по бензину тоже пока оптимистичны – снижение цен поддержит спрос. Но как долго? Ощущение, что в стране даже и не думают о рецессии.

По факту рынок нефти сейчас находится в состоянии хрупкого равновесия. Цены выше 100$ для WTI губительны для экономики, ниже 88$, уже не так комфортны для нефтянников, их желание наращивать добычу при цене на нефть в 80$ за баррель будет очень низким. Что в скором времени может привести к росту цен вновь. Поэтому мы ожидаем что этот баланс сохранится в ближайшие месяцы. Если конечно рецессия не разгуляется. Несмотря на текущие высокие доходы нефтедобытчиков, переработчиков и нефтесервисных компаний, котировки могут резко пойти в минус уже осенью. Рынок смотрит на будущее, а не на текущие сверхдоходы компаний.