Premium
По итогам 2024 компания рекомендовала дивиденды 0,9 ₽ на обычку и 8,5 ₽ на преф. Всего на дивиденды уйдет около 97 b₽. Если взять среднеисторический payout 10% ЧП, то заработали в 2024 около 1 t₽. Примерно на 25% г/г ниже. Прибыль могла снизиться за счет уменьшения цены нефти, санкционных издержек, отложенного налога на прибыль и возможного перевода части кубышки в рубли. Компании помогло сильное ослабление рубля в конце года. Напомним, что Сургут больше не раскрывает отчетность.
8,5 ₽ – почти 17% доходность от текущих. Одна из лучших на рынке. Но стоит ли покупать под нее?
Ключевой момент – до половины чистой прибыли определяется переоценкой валютной части кубышки. Если рубль на 31.12.2025 будет ниже, чем год назад, то переоценка будет отрицательной. Ранее уже отмечали, что для более высоких дивидендов нужно ослабление рубля к концу года минимум до 110/$. Если рубль окажется на 100 и ниже, компания заработает прибыль, но дивиденд будет в диапазоне 3-6 ₽. Не забываем, что по нефти тоже просадка, в основной деятельности результат будет слабый.
🔺 Все сводится к тому, что июльский див.гэп будет больше размера дивидендов. Пока див. доходность за 14 месяцев составит около 23% (17%+6%) и это еще неплохой расклад с учетом ослабления рубля к концу текущего года. Даже это - не очень много на фоне облигаций, а сильнее SNGSP не вырастет без значительного ослабления рубля в сторону 110$ или даже выше. Все таки вряд ли рубль ослабнет так быстро и на конец этого года мы увидим 95-100.
Поэтому на текущий момент вообще не смотрим в сторону этой идеи и скорее интересен шорт после див. гэпа, т.к. из акции потекут разочарованные физики, когда единственная поддержка в виде дивидендов уйдет. SNGSP не впитал в себя полноценно текущий крепкий курс рубля.
#акции #нефтегаз #мнение
#SNGS #SNSP
