Вся идея в #SNGSP строится на ослаблении рубля. И в ноябре сложились уникальные условия для его обвала. От укрепления доллара ко всем мировым валютам до геополитического обострения и санкций против ГПБ. Скорее всего, к концу года рубль откатится, но тем не менее у SNGSP будет солидный дивиденд. Давайте посчитаем его при каждом возможном сценарии курса рубля.
Для выплаты дивидендов важен курс на 31 декабря, именно в это время учитывается валютная переоценка. Также отметим, что компания прекратила публикацию отчетов, что осложняет прогнозы.
До учёта курсовых разниц нефтяной бизнес при текущей конъюнктуре и проценты по депозитам генерируют для компании около 5-6 руб. на префы. Остальное формируется переоценкой “кубышки”.
Курс 96 – дивиденд= 8 руб/акцию (див.доходность 13.5%)
Курс 100 – 9,2 руб/акцию ( 15.6%)
Курс 105 – 10,8 руб/акцию ( 18.3%)
Курс 110 – 12,6 руб/акцию (21.3%)
Наш прогноз по курсу на конец года – около 100 рублей. Но даже при более позитивных сценариях мы упираемся в ту же самую проблему, что помешала SNGSP полноценно выстрелить летом этого года: высокая ставка ЦБ и падающий рынок. Тогда тоже див. доходность колебалась около 20%. Поэтому даже при весьма негативном и маловероятном сценарии как рубль в 110 на конец года – не до конца ясно, что привлечет инвесторов в SNGSP. Но если рынок придет к лету в норму, а ЦБ начнет снижать ставку, то эти дивиденды станут уже куда более привлекательными. Поэтому нельзя назвать SNGSP привлекательным вариантом прямо сейчас. И дивиденды не сильно выделяются из-за ставки ЦБ, и курс рубля к концу года, скорее, укрепится, а не ослабнет.
