Premium
Wolfe Research проанализировали 20 отраслей на американском рынке по P/E для выявления самых недо- и переоценённых.
🔹Самой дешёвой оказалась авиаотрасль c форвардным P/E в 5,5x. Для сравнения, широкий рынок сейчас торгуется по ~19,4x, а исторически подсектор оценивался в 8,4x.
Здесь есть явный драйвер роста в виде дерегулирования отрасли и падения цен на топливо после победы Трампа. «Качественные» компании типа UAL и AAL оцениваются в 7-9x fwd P/E, что всё равно ниже среднего. Но важно понимать, что авиалинии особенно чувствительны к экономическим циклам из-за высоких фиксированных расходов.
🔹Также из «недооценённых» историй можно выделить многострадальные авто и фарм индустрии.
🔹Дорогими видятся аэрокосмическая и оборонная промышленность, а также IT и software, у которых рекордные спреды с историческими значениями. У одних многомиллиардные контракты от правительства США, а у других – рост ИИ и облачных направлений.
☝️Вывод здесь очевидный: дорогие и быстрорастущие сектора создают иллюзию того, что дорогой абсолютно весь рынок и неотыгранных идей уже не осталось.
Это не так. Одни «дорогие» отрасли сменяют другие, кто-то становится более дешёвым, а кто-то возвращается к адекватным значениям. Важно правильно оценивать перспективы и риски и не попадаться на «ловушки стоимости» и «ловушки роста».
