Premium
Год накануне президентских выборов США всегда особенный и вызывает волну обсуждения относительно политики каждого президента.
А что, собственно, особенного?
Предвыборные обещания, горячие дебаты, подведение итогов уходящего президентского цикла, планы каждого из кандидатов на будущий – всё это способствует повышенной волатильности.
На графике ниже отражена сезонность S&P 500 в “президентский” и “непрезидентский” год. Главное отличие – это 1 полугодие. Дальше идет синхронизация.
В среднем, за полгода до выборов S&P 500 рос на 5%
Какие выводы нужно сделать нам, частным инвесторам?
Главное: влияние выборов переоценено. Президентские обещания, как правило, не выполняются (либо выполняются, но извращенной форме). Самый яркий пример – это победа Байдена в 2020 году. Помнится, рынок ждал, что во время его президентства отношения с Китаем потеплеют. Но спустя пару лет вышли на абсолютно новый уровень торговых войн.
Но грядущие выборы действительно могут стать необычными.
1. Во-первых, должна решиться проблема дефицита бюджета и раздувшегося госдолга – следующему президенту нужно будет расхлебывать всю эту кашу.
2. Во-вторых, всех интересует судьба Tax Cut & Jobs Act (TCJA). Большинство его положений истекает в конце 2025 года. Если его не продлят, то ставка налога на прибыль компаний вырастет с 21% обратно к 35%.
3. В-третьих, раскол между демократами и республиканцами усиливается. Миграционная политика, управление бюджетом, отношение к геополитике – разногласия почти по всем направлениям.
Наблюдать будет интересно. Одно настораживает: S&P 500 сейчас сильно выбивается из своей средней многолетней динамики. На наш взгляд, оптимальный сценарий – это начало коррекции в июле-августе. В 2022 и 2023 году индекс стабильно показывал сильную слабость осенью. В 2020 году перед выборами тоже было несколько откатов. Зато после выборов наступало сезонное ускорение и Санта-ралли. В этом году оно может быть подкреплено и долгожданным циклом начала снижения ставок. Но до окончания выборов риски будут повышенными. Так рынок закладывает риски и перестраховывается.
