Premium
💡 Meta Platforms – 225b $ капитализации испарились за ночь. Такой обвал зацепил весь рынок. Разбираемся, стоит ли выкупать просадку.
1️⃣ #FB -24% после выхода отчетности
Отчетность📋
💰Выручка 33,67 b$ (+0,7% к прогнозу, +20% г/г)
💰Чистая прибыль 10,28b$ (-8,4% г/г)
💰EPS 3,67$ (-4,2% к прогнозу, -5,4% г/г)
Выручка по сегментам:
📍Семейство приложений (FOA) – 32,79 b$ (+19,9% г/г, 97% выручки)
📍Лаборатории реальности (RL) – 0,88 b$ (+22% г/г, 3% выручки)
📊 Выручка за весь 2021 год составила 117,9 b$ (+37% г/г), чистая прибыль 39,37 b$ (+35% г/г), EPS 13,77$ (+36% г/г), операционные доходы 46,7 b$ (+43% г/г), маржа операционной прибыли 40% (+200 п. г/г), общие затраты и расходы 71,18 (+34% г/г), FCF 38,44 (+67% г/г), денежные средства и их эквиваленты 48 b$ (-22,5% г/г), компенсация на основе акций 9,16 (+40% г/г). DAU (ежедневные активные пользователи) 1,93 b (+5% г/г), MAU (ежемесячные активные пользователи) 2,91 b (+4% г/г) человек, DAP (ежедневные активные пользователи "семейства приложений") 2,82 b (+8% г/г). Выкупили акции на 44,8 b$, осталось 38,8 b$ разрешённых на выкуп.
📌 Прогноз на 2022 год
Годовой рост в 3-11%, вместо 15% ожидаемых аналитиками. Общие расходы в 2022 году составят 90-95 b$, что соответствует предыдущему прогнозу компании в 91-97 b$. Капитальные расходы, включая основные платежи по финансовой аренде, составят 29-34 b$, так же в рамках прогноза.
📌 Прогноз на Q1’22
Выручка в первом квартале составит 27–29 b$, рост на 3–11% г/г, но меньше ожидаемых 30,3 b$.
🎯Семь основных инвестиционных приоритетов на 2022 год:
это Reels (короткие видеоролики в Инстаграме), обмен сообщениями, коммерция, реклама, конфиденциальность, искусственный интеллект и, конечно же, метавселенная. Сталкиваются с конкурентным давлением со стороны Tik Tok, тем не менее видят большой потенциал в Reels и продолжат его развивать, несмотря на более низкую маржинальность. Ожидают умеренного увеличения встречных ветров со стороны таргетинга рекламы из-за изменений политики Apple в iOS и нормативных требований. Макроэкономические проблемы, такие как рост цен и сбои в цепочке поставок, сказываются на бюджетах рекламодателей. Основные инвестиции в искусственный интеллект и машинное обучение.
☎️ Конференц-колл. Хотя исторически видео монетизировалось медленнее, считают, что со временем Reels ждет успех. Reels сейчас является самым быстрорастущим форматом контента. Деловые сообщения - это область, в которой есть реальный импульс роста. Более 1 b пользователей подключаются к бизнес-аккаунтам через службы обмена сообщениями каждую неделю. С изменениями iOS от Apple и новым законодательством в Европе прослеживается четкая тенденция, когда для показа персонализированной рекламы доступно меньше данных. Но люди по-прежнему хотят видеть релевантную рекламу, поэтому FB перестраивают большую часть рекламной инфраструктуры, чтобы продолжать расти и предоставлять высококачественную персонализированную рекламу. В течение следующих нескольких лет сосредоточатся на создании крупного проекта инфраструктуры конфиденциальности.
Анонсировали суперкластер AI Research, который может стать самым быстрым суперкомпьютером в мире, когда он будет завершен в конце этого года. Это позволит создать новые модели ИИ, способные учиться на триллионах примеров и понимать сотни языков. Для руководства Horizon является основой видения метавселенной, в этом году планируют запустить версию для мобильных устройств. Также сосредоточены на аватарах. Объявили об обновлении, которое позволяет дополнительно настроить аватар, и цифровой одежде. Можно будет использовать свой аватар в Quest, Facebook, Instagram и Messenger. Таким образом, он служит еще одним мостом между 2D-социальными приложениями и 3D-иммерсивным опытом виртуальной реальности.
Итоги 📋
Очень слабые прогнозы на текущий год, но больше всего инвесторов напугал разброс от 3-11%, рынок очень сильно не любит неопределенность. Чистая прибыль не дотянула до рекорда и, более того, снизилась на 8% г/г. Справедливости ради к абсолютно лучшему Q4’20, а к/к рост +11,8%. DAU и MAU также не дотянули до прогнозов и показали совсем небольшой прирост. Растущая конкуренция, высокая база, проблемы с iOS это, безусловно, негативные факторы. Насколько все это сопоставимо с 24% падением?
Meta всегда оценивалась рынком дешевле остальных гигантов. Принципиально ничего не изменилось, грядущее уменьшение баланса ФРС привело к тому, что рынок очень жестко относится к любым снижениям темпов роста. А отчет FB сильно контрастирует с отличными выступлениями Google и Microsoft. Теперь и без того недорогая компания стала стоить дёшево. До падения FWD P/E 2022: 22,9 и FWD P/S 2022: 7,5 и FWD EV / EBITDA 2022: 13, теперь превратятся в P/E 2022: около 17 и FWD P/S 2022: около 6 и EV / EBITDA 2022: около 10. Это среднеотраслевые уровни и абсолютные минимумы для компании. При этом топовые эмитенты всегда имеют премию к средним значениям. Даже несмотря на замедление темпов роста, Meta остаётся сильным бизнесом. К тому же компания осуществит байбек, пользуясь такой коррекцией. Поэтому среднесрочно отскок очень вероятен, как и в случае с Netflix.
Основная проблема – долгая перестройка в Мета-формат, этот процесс займет не менее 5 лет, но и основной бизнес по-прежнему растет, пусть темпы и замедляются. Среднесрочно проблем действительно немало, но долгосрочно рост расходов на цифровую рекламу будет продолжаться, рекламные бюджеты все быстрее утекают в онлайн. Возврат к 300$ на горизонте куда вероятнее, чем снижение к 215$.
P.S.
Такой мощнейший обвал одной из крупнейших компаний мира не может пройти бесследно для рынка. Обвалились остальные соц сети: Snap, Twitter, Pinterest и вовсе упал к допандемийным уровням. Рынок закладывает в цену негативные отчеты со стороны остальных представителей отрасли. Также сегодня нас будет ждать коррекция IT сектора. Развороты Nasdaq и S&P500 захлебнется (однако, многое будет зависеть от отчета Amazon). Болтанка на рынках продолжится и дальше.
