Кто-нибудь, вразумите рынки 13.01.2023

​​ Кто-нибудь, вразумите рынки

Рынок США находится в неплохой форме, отыгрывая новости о замедлении уровня роста заработных плат (подробнее на графике ниже) и замедлении инфляции до 6.5%. S&P 500 поднялся почти до 4000 пунктов.

Аналитики Financial Times с опасением смотрели на этот рост, заявляя, что новости не настолько уж хорошие и рынкам нужно успокоиться. Действительно, рост заработной платы замедляется, теоретически это может означать переход в стадию активного снижения инфляции. А значит, ФРС в скором времени перейдёт от ужесточения к смягчению ДКП. Но это только рынки так думают, попросту не замечая очевидных факторов.

📍Во-первых, как пояснили в FT, сам процесс снижения роста зарплат может быть искажён ростом объёма неквалифицированной рабочей силы. Рынок труда остаётся сильным (к слову, ещё один тезис в пользу сохранения ястребиной политики ФРС), растёт востребованность низкооплачиваемого труда в секторе услуг. Отсюда и замедление роста общего уровня.

📍Во-вторых, и самое главное – ФРС уже прямым текстом говорит: смягчения не будет, в ближайшие месяцы так точно. Уже ходят слухи о повышении ставки до 6%. Также появляются намёки на то, что ставку вообще не опустят в течение 2023. Речь Бостика (член ФРС) в понедельник частично отрезвила рынки – S&P 500 откатился до 3890 пунктов. Но чрезмерный оптимизм сохраняется.

📍В-третьих, возможен новый пик инфляции, о чём мы ранее писали на канале. Именно этого опасается знаменитый инвестор Майкл Бьюрри. Если коротко – экономика США впадёт в рецессию, придётся вводить стимулы и смягчать ДКП, инфляция снова перейдёт в рост.

К чему это мы. Поход к 3200-3400 по S&P 500 – наиболее вероятный сценарий, рано или поздно рынки примут неизбежное. За последние 15 лет ставка против ФРС всегда оказывалась проигрышной. Таргет в 2% по инфляции – идея фикс для ФРС. Пока она не будет воплощена в реальность – никаких существенных послаблений не будет.