Premium
ФРС понизил ставку впервые с 2020 года, причем сразу на 0,5 п.п.
У процесса смягчения ДКП есть как свои бенефициары, так и аутсайдеры. Аналитики PinPoint проанализировали динамику S&P 500 с 1973 по 2024 годы и выделили ряд закономерностей. Речь пойдет только про акции.
✅ Кто обычно выигрывает от снижения ставки?
1️⃣ Потребительский сектор. Причем как циклический, так и не циклический. В среднем через 12 месяцев после первого понижения ставки они прибавляли 7% и 7,7% соответственно. Тут логика понятна – смягчение ДКП приводит к росту кредитования и потребительской активности.
2️⃣ IT. в среднем за 12 месяцев рост на 5,2%. Традиционно – чем ниже ставки, тем выше привлекательность акций роста.
3️⃣ Здравоохранение (+4,5%). Скорее всего, тут дело в том, что последние 2-3 десятилетия ставки снижали прямо перед кризисами. Здравоохранение – защитный сектор, и он показывал лучшую динамику.
❌ А кто в числе аутсайдеров?
1️⃣ Финансовый сектор (-8,2%). Чем ниже ставка, тем меньше чистая процентная маржа у банков и ниже безрисковая доходность. Банки тяжело переживают процесс снижения.
2️⃣ Коммунальный сектор (-7,6%). Контринтуитивный момент, ведь коммунальный сектор тоже является защитным, как и здравоохранение.
3️⃣ Энергетика (-6,2%). Смягчение ДКП в целом позитивно для цен на нефть и газ. Но повторимся, что за последние 2-3 десятилетия снижения ставки происходили прямо перед рецессиями. А энергетика наиболее чутко реагирует на циклы, впрочем, как и банки.
👇 Статистика по другим секторам – на графике ниже
📋 Тут добавим, что в этой статистике идут вперемешку 2 сценария – с рецессией и без нее. Поэтому она показывает отрасли, которые выигрывают при любом сценарии. А вот при отсутствии рецессии надо наоборот смотреть на агрессивные сектора – энергетику и материалы.
