Premium
…ну, он меняет ключевую ставку, что влияет на стоимость кредитов, доходность ОФЗ и всякое такое – подобное представление о деятельности ЦБ имеет большинство людей.
Это, в целом, правда. Но установление ключевой ставки – это лишь одна из многих функций.
По сути, ЦБ – это личный банкир правительства. Так устроена система почти во всех странах мира. Если вкратце, то основных направлений деятельности три:
1️⃣ Обслуживает правительство – хранит часть золотовалютных резервов, выдает деньги бюджету, проводит операции с ОФЗ и пр.
2️⃣ Обслуживает коммерческие банки – выдает кредиты всяким “Сберам”, “Тиньковым”, ВТБ и другим банкам, чтобы те потом давали их населению и бизнесу
3️⃣ Проводит ДКП – занимается эмиссией национальной валюты (печатает деньги), управляет банковскими резервами, устанавливает ключевую ставку и др.
🎯Цель всего этого – обеспечить стабильность макроэкономики. Действия ЦБ прямо отражаются на международной торговле, уровне инфляции в стране, объёме ликвидности, курсе национальной валюты, кредитовании, ну и, конечно же, на фондовом рынке.
Например, ЦБ может вытащить экономику из кризиса, буквально напечатав много денег и раздав банкам дешёвых кредитов, как было в 2020. И наоборот, если экономика слишком перегреется, а инфляция вырастет, ЦБ будет охлаждать экономику – это происходит сейчас.
📈 А как ЦБ влияет конкретно на фондовый рынок?
Тут можно выделить два условных типа мер: “административные” и “монетарные”.
👮С административными всё просто: ЦБ устанавливает “правила поведения” на рынке, которые обязаны соблюдать все игроки. Если какой-то банк, брокер или УК их нарушит, то рискует лишиться лицензии.
Самый яркий и простой пример – это статус квалифицированного инвестора, который позволяет торговать высокорисковыми активами и ИЦБ. В крупных странах по типу США или государствах ЕС такой нормы нет. А административной частью могут заниматься отдельные ведомства, например, SEC в США.
💰С монетарными сложнее, и они куда более изощренные:
1️⃣ Изменение процентной ставки. Это знают все: ЦБ меняет ставку, от чего зависит стоимость кредитов. Чем дороже кредиты – тем сильнее замедляется экономика. Банки выдают меньше кредитов, прибыли компаний медленнее растут, объёмы инвестиций снижаются.
Также растет доходность инструментов с фиксированным доходом (вклады, ОФЗ и корпораты) => привлекательность акций снижается, и они падают.
2️⃣ Изменение нормы обязательных резервов. ЦБ может “приказать” банкам, сколько денег хранить в резервах. Чем эта сумма больше, тем меньше денег находится непосредственно в экономике. Это снижает ликвидность и приводит к тем же последствиям.
То есть даже не меняя ключевой ставки, ЦБ способен влиять на объём предложения денег.
3️⃣ Покупка/продажа ОФЗ. Если экономике нужны деньги, то ЦБ может начать покупать ОФЗ на свой баланс. Таким образом, правительство сможет занять больше денег и “влить” их в экономику. В США такая политика называется QE / QT.
Также объёмные покупки ОФЗ приводят к сокращению их доходностей, что снижает привлекательность долговых инструментов.
4️⃣ Управление золотовалютными резервами. ЦБ может начать покупать и продавать золото и иностранную валюту. Это является мощным инструментом воздействия на курс национальной валюты. Чем больше золота и валюты продают – тем выше спрос на рубль, и наоборот.
Помимо этого, ЦБ может, конечно же, печатать деньги – это уже прямое стимулирование, которое применяется “в открытую” только в крайних случаях.
Подытоживая: ЦБ имеет куда больше инструментов влияния на фондовый рынок, чем кажется на первый взгляд. Если вы знаете эти инструменты и можете оценить их влияние на рынок, то это станет для вас серьезным преимуществом.
