Premium
Облигационный рынок исключительно широк и каждый инвестор может самостоятельно собрать свой портфель как конструктор. Для этого нужно ответить на несколько основных вопросов.
1️⃣ Горизонт инвестирования или на какой срок вы готовы оставить деньги на фондовом рынке? Это ключевой вопрос, потому что от этого будет зависеть срок облигации до погашения или оферты.
2️⃣ Ваш риск/профиль или насколько вы готовы рисковать за большую доходность. От этого будет зависеть выбор бумаг по кредитным рейтингам.
3️⃣ Необходимость получать ежемесячный денежный поток от портфеля. Это этого будет зависеть выбор частоты купонных выплат.
Пример формирования портфеля 💰
Например, инвестор Николай имеет 100 т.р и эти деньги ему не понадобятся 2 года. Также он не любит рисковать и не принципиален именно ежемесячный купон. В таком случае ему стоит подбирать бумаги с дюрацией, близкой в двум годам, чтобы минимизировать риск изменения тела облигации.
Как известно, тело облигации в процентах от номинала изменяется в зависимости от рыночных факторов и в этом облигации похожи на котировки акций.
Однако, есть одно важное отличие - облигации к оферте или погашению всегда возвращаются к номиналу, т.е той точке с которой начались торги в первый день после размещения. В нашем примере Николай купил бумаги на первичном размещении за 100% от номинала и через два года получит назад свои первоначальные средства в момент погашения или оферты. Плюс всё это время он получал купонный доход, который и является целью инвестирования в облигации. Раз Николай консервативен, то ему стоит рассматривать бумаги не ниже кредитного рейтинга A.
Поскольку не важен период выплаты купонного дохода, то ему подойдут любые бумаги. Сейчас стандартом является ежемесячный купон, реже квартальный и очень редко - полугодовой (ОФЗ).
Буквально два года назад всё было совсем наоборот и ежемесячный купон практически отсутствовал на рынке, а квартальный считался шиком. Располагая этой информацией Николай может открыть скринер облигаций, например Смартлаб или bondresearch.ru, где пользуясь фильтрами получить список конкретных облигаций из которого начать формировать свой портфель. Целесообразно сортировать таблицу по доходности.
Анализ ставки ЦБ и диверсификация 📊
Далее, Николай размышляет о траектории движения ключевой ставки ЦБ и приходит к выводу, что она будет снижаться на горизонте полугода. В этом случае ему имеет смысл выбрать бумаги с фиксированным купоном, а не флоатер. Тогда Николай зафиксирует достаточно высокий купон на весь срок (2 года, в нашем примере).
Также Николаю не нужно выбирать бумаги с амортизацией (возврат части номинала вместе с купоном), ибо ему нужно сохранить весь объём первоначально инвестированных средств для получения стабильного купона в условиях снижающихся ставок. После того, как Николай сформировал шорт-лист бумаг ему нужно обеспечить диверсификацию портфеля, как по количеству эмитентов, так и по отраслям. На первых порах стоит отводить на одного эмитента 3-5% от общего объёма портфеля. Причём, чем ниже рейтинг, тем ниже доля эмитента. Сразу отметим, что доля определяется именно по эмитенту, а не по количеству выпусков.
Далее, Николай определяет несколько (не менее 5) различных отраслей, например:
🔹Лизинги;
🔹ИТ, девелоперы;
🔹Ритейлеры;
🔹Сельское хозяйство
И выбирает по несколько представителей каждой отрасли в портфель. Причём необязательно делать это строго поровну, ибо у нас на рынке полно лизингов, например, но мало ИТ. Значит долю лизинга можно разумно увеличить. В итоге Николай соберёт свой первый портфель и станет полноценным Воблом (владельцем облигаций).
Итоги
Безусловно я старался составить максимально простой и понятный текст в котором опытные инвесторы найдут множество допущений, например не рассматривали вероятность дефолтов, особенности расчёта доходностей в случае колл-опционов, ликвидность выпусков и т.д Однако для начинающих инвесторов этого пока достаточно, а "слона нужно есть по частям" и обязательно будут посты с экспертными знаниями и лайфхаками.
