На фоне обвала нефтяного рынка котировки NVTK падали быстрее Роснефти. Как СПГ-производитель зависит от нефти и может ли выиграть от торговой войны США и Китая?
🔸 Во-первых, СПГ-контракты НОВАТЭКа привязаны к котировкам Brent. Это долгосрочные контракты, заключавшиеся еще в 10-х годах. Привязка к нефти дает возможность хеджировать риски по контрактам. Отсюда и зависимость от динамики Brent. То есть НОВАТЭК “ходит” с нефтью, а не с газом.
🔸 Что касается рисков снижения экспорта в СПГ – здесь есть вероятность замещения российских поставок т.к. многие страны теперь будут вынуждены покупать именно американский СПГ, чтобы сократить торговый дефицит. Одномоментно и полностью российский СПГ не вытеснят как из-за скидок, так и из-за долгосрочных контрактов.
🔸 Касательно Китая – тут замещение поставок американского СПГ особого позитива тоже не принесет. США занимали всего 1% китайского импорта СПГ. Большую часть КНР покупал из Австралии и Катара.
☝️ Нужно не забывать, что НОВАТЭК экспортирует около половины продукции. Остальное идет на внутренний рынок и выступает в роли стабилизатора бизнеса при изменении конъюнктуры на внешних рынках. Тут и газификация регионов, и промышленный спрос.
Считаем, что котировки NVTK будут отскакивать вместе с нефтяным рынком. Во-вторых, при потеплении повестки мирных переговоров продолжится отыгрывание вероятности смягчения санкций по СПГ-проектам. Компания - хорошая ставка на позитивное развитие событий (улучшение ситуации с тарифами/рост нефти и мирные переговоры). И плохой выбор при негативных сценариях.
#акции #нефтегаз #мнение
