Premium
На прошлой неделе компания объявила об уходе гендиректора Гелсингера в отставку. Bloomberg сообщает, что совет директоров на фоне плохих результатов окончательно потерял веру в CEO и неформально его уволил.
Фактически на этом закончилась и вся вера в развитие литейного производства, на которое Гелсингер поставил всю компанию. Стратегия «5 техпроцессов за 4 года» так и осталась мертворождённой.
План Гелсингера действительно провалился – клиенты ушли к TSMC и Qualcomm, а у Intel осталось технологическое отставание и глубокие убытки. Однако это один из немногих, у кого вообще был план, в технологическую «яму» компанию закопали ещё 2 предыдущих CEO.
Что дальше?
Уже практически никто не сомневается, что бизнес попробуют разделить. Проблема в том, что выделить литейное направление просто так не получится, т.к. тогда пропадёт финансирование от государства в рамках CHIPS на $8 b. Поэтому сегмент, вероятно, будут по частям продавать.
Фундаментальные показатели в ближайшее время будут зависеть от успеха чипа 18A, а также от того, удастся ли сдержать расходы.
Есть ли смысл играть на отскок?
Идейный человек из компании ушёл, оставив за собой машину, которая медленно разваливается на ходу. Котировки отреагировали падением на 16%.
Придётся начинать с чистого листа и снова где-то находить драйверы для роста. Возможно, это будут дата-центры, но для того, чтобы тягаться с AMD на этом рынке, нужны серьёзные инвестиции, денег на которые становится всё меньше и меньше.
По оценке выглядят обманчиво дёшево – EV/EBITDA fwd 13x с неизвестными перспективами по выходу на прибыльность.
Всё внимание сейчас будет приковано к раскрытию акционерной стоимости через потенциальные спин-оффы. На этих новостях может пойти хороший отскок, но долгосрочные перспективы остаются туманными. Можно покупать INTC на отскок с этой идеей, но не стоит забывать, что компания в любой момент может “подложить свинью” инвесторам и котировки рухнут на 15-20% на очередной негативной новости. Именно это происходит с компанией в последние годы.
