Госбюджет РФ: дефицит снова ускоряется 15.05.2023

​​ Госбюджет РФ: дефицит снова ускоряется

Минфин опубликовал предварительные данные по исполнению бюджета за январь-апрель 2023 года. Вот что имеем:

📍Доходы бюджета 7,8 трлн рублей, что на 22,4% ниже г/г – в т.ч. нефтегазовые доходы упали на 52,3% г/г до 2,3 трлн рублей

📍Расходы бюджета 11,2 трлн рублей, что на 26,3% выше г/г

📍Дефицит бюджета составил 3,4 трлн рублей при плане на весь год в размере 2,9 трлн рублей

В вакууме нам эти цифры мало что дают. Поэтому обратимся к данным за прошлый месяц и поймём, что:

📍Расходы за апрель ускорились и составили чуть более 3,1 трлн рублей

📍Доходы были примерно на уровне 2,1 трлн рублей

📍Дефицит только за апрель оказался в районе 1 трлн рублей

Динамика дефицита бюджета снова удручает. Только мы обрадовались в прошлом месяце, что ситуация стабилизировалась, а дефицит начал снижаться, как вдруг он снова пошёл в рост. Напомним, что в марте он резко сократился до 2,4 трлн рублей из-за поступления налогов. Теперь он вырос до 3,4 трлн.

Радует, что замедлился рост расходов: с +34% г/г за январь-март до +26,3% г/г за январь-апрель. Но и падение доходов ускорилось: с 20,8% г/г до 22,4% г/г. Основной драйвер снижения – нефтегазовые доходы. Банковский кризис в США и последовавшая коррекция цен на нефть всё же сказались на этой статье. Падение доходов ускорилось с -45% до -52,3%.

Примечательно, что в пресс-релизе Минфин пишет, что «месячная динамика нефтегазовых доходов постепенно выходит на стабильную траекторию, соответствующую их базовому уровню». Лично мы пока что видим только последовательное ухудшение. Ну о какой стабильности идёт речь, когда глобальная экономика стоит на пороге рецессии, а цены на нефть стали волатильнее биткойна?

Сейчас аналитики и Минфин ставят на улучшение ситуации с нефтегазовыми доходами в мае, т.к. нефтекомпании будут платить НДПИ с учётом выросших в апреле цен. Рост этот был мимолетным и быстро испарился перед страхом рецессии. Так что, скорее всего, снова увидим лишь временное улучшение. Дальше всё будет зависеть от глобальной макроэкономики. Базовый сценарий – наступление рецессии ближе к концу 2023 года. В таком случае цены на нефть просядут ещё глубже, а покрыть дефицит до планового уровня вряд ли выйдет.

Но напоминаем, что у РФ достаточно ресурсов для покрытия дефицита бюджета. В текущем году уж точно. Ситуация может ухудшиться позднее, в 2024-2025 годах.