Premium
Американская технологическая компания, которая предоставляет облачную платформу на границе сети (edge cloud). Помогает сайтам и приложениям работать быстрее и безопаснее.
За Q1’25:
📍 Выручка: $145M (+8% г/г)
📍 Скорр. EPS: –$0.05
➕ Гайденс на 2025:
- Выручка: $585M–$595M (+9% г/г)
- Скорр. EPS: –$0.13 до –$0.07
Замедление и новые риски
Темпы роста в 2024 скатились до однозначных и так и не вернулись к 10+%. Network Services (ускорение сайтов и приложений, API) остаётся крупнейшим сегментом и растёт на 7% г/г до $113M.
Основная проблема сегмента в давлении цен - цена за гигабит в 2024 году снизилась на ~20% из-за демпинга со стороны AWS CloudFront и Cloudflare, а также снижения потребления вследствие лучшего кэширования клиентами.
Рынок доставки контента (CDN) давно стал подобен сырьевому из-за идентичного качества – клиенты выбирают исключительно по цене. Также ожидают реализации риска Bytedance (трафик TikTok в США ~2% выручки) из-за чего исключили их из гайденса полностью, но всё-таки оцениваем этот риск как низкий в 2025, поэтому закладываем результаты на 1–2 п.п. выше гайденса.
Структурная проблема в перетекании новых клиентов в «freemium» тарифы от Cloudflare остаётся, сама компания выглядит все более устаревшей и все менее релевантной.
Шансы на разворот
Развернуть тренды можно заняв свою тесную нишу. В принципе уже видим локальные успехи у компании по переходу на модель Platform-as-a-Service.
Fastly активно продвигает упакованные решения (packaging) — фиксированные планы, включающие:
- CDN
- Compute
- Security (WAF, bot mitigation, DDoS)
Уже есть рост RPO (прокси на биллинги) на 33% с невысокой базы.
FCF впервые за долгое время стал положительным в Q1, а гайденс предполагает минимальный отток средств (от -$10M до $0M) в 2025 и положительную динамику в 2026.
Далее всё зависит от реализации, в H2’25 рассчитываем уже увидеть прогресс от новой Edge-платформы.
Fastly — всё ещё одна из самых быстрых CDN/edge-платформ в мире + дают лучший прямой доступ к логике на edge: можно писать кастомные правила, трансформировать трафик, управлять кешем.
При позитивном сценарии вполне может получиться кейс Twilio, где полу-релевантная платформа развернула масштабную PaaS систему с новыми ИИ фишками, ускорилась и многократно нарастила прибыль.
Оценка
Компания остаётся убыточной, но fwd EV/S опустился до 1.8x – исторические минимумы.
Это создавало бы интересную точку входа если бы не огромный долг, убыточность и банальная нерелевантность Fastly.
Но на данном этапе может создаваться как минимум спекулятивная возможность на подогреве интереса к развороту всей компании.
