ЕС готовится ввести новые санкции, но не может определиться, когда 08.04.2022

💡 ЕС готовится ввести новые санкции, но не может определиться, когда

Рассказываем, чем грозит возможное эмбарго угля и древесины для российских производителей.

От чего ЕС собирается отказаться?

📍 от импорта российского угля

📍 от импорта икры, алкоголя, древесины, продукции химической промышленности и других товаров

В пакет также входит ряд запретов:

📍 Запрет на экспорт в Россию чипов, компьютеров и оборудования для газовой промышленности, транспорта и других отраслей

📍 Закрытие портов для российских судов (с исключениями для энергоресурсов и продовольствия)

📍 Закрытие границ для российских и белорусских грузовиков

📍 Санкции против российских банков

Несмотря на внушительный список, дипломатам ЕС не удалось в одночасье согласовать новый пакет санкций против России и договориться о запрете импорта российского угля. Однако, как утверждает Bloomberg, ЕС все же одобрит его, но полный запрет будет отложен как минимум до середины августа.

Как это скажется на российских компаниях?

Одним из главных экспортёров угля является компания «Распадская», которая экспортирует около 10% объёмов своей добычи в Европу. Однако уже текущие проблемы с логистикой увеличили рыночную цену на коксующий уголь до 30% в зависимости от марки.

При базовом сценарии Распадская уходит с рынка ЕС, получает сокращение продаж на 15%, и на внутреннем рынке устанавливается регуляция цен в соответствии с договором металлургов и Минпромторга. Однако ввиду сильного первого квартала Распадская может увеличить EBITDA на 10-15% по итогам года даже с учётом сокращения производства и регуляции цен.

Запрет импорта древесины прежде всего ударит по Сегеже. Компания является одним из крупнейших экспортёров древесины и уже столкнулась с отменой сертификации FSC на свою продукцию, без которой экспорт в Европу практически невозможен. С учётом эмбарго древесины Сегежа потеряет около 20% доходов. Однако самое страшное – запрет технологий, ведь большая часть оборудования для лесной промышленности поставлялось из-за рубежа.

Для российской экономики подобные ограничения являются не такими болезненными, как полное эмбарго нефти и газа. Россия получает около 160 млрд долларов в год за экспорт и примерно 2/3 доходов от энергоносителей.

В 2021 году ЕС закупил 155 млрд куб. м российского газа, что составляет 45% европейского газового импорта и около 40% газового потребления. Больше всего российской нефти закупили Нидерланды (€14,25 млрд), Германия (€9,2 млрд) и Польша (€5,6 млрд), нефтепродуктов: Франция (€4 млрд) и Германия (€2,6 млрд), -следует из данных Eurostat.

Какие планы у ЕС?

Из-за большой зависимости от российских энергоносителей ЕС не имеет рычагов давления на Россию, ввиду чего Европа уже подготовила план отказа от российского газа и нефти и планирует снизить потребность ЕС в газе на 2/3 до конца 2022 года.

Проект включает в себя следующие шаги:

📍 диверсификация поставщиков и увеличение импорта СПГ

📍 увеличение производства биометана и водорода

📍 повышение эффективности возобновляемых источников энергии

Итоги 📋

Несмотря на амбициозные заявления, в ближайшие 2–3 года заменить российский газ попросту нечем, ведь основные запасы хранилищ Европы уже израсходованы.

Кроме того, резкое снижение закупок российского газа и увеличение поставок из США потребует оплаты с премией к текущей рыночной цене, что в разы увеличит чек за жилищно-коммунальные услуги европейцев.

Отказ от российских углеводородов произойдет, это вопрос времени. Для угля и нефти – в течение 0.5-1 года. Для газа 3-5 лет. У российских компаний есть время чтобы переориентировать поставки в Азию. Но этот риск будет долгосрочным негативным фактором. То насколько качественно отечественные эмитенты справятся с этой задачей, определит динамику их котировок.