Дивидендный сезон 2023 18.10.2022

💡Дивидендный сезон 2023

Часть 3. Высокая вероятность выплат. Нефтегаз

Третья часть в нашей серии постов про дивидендный сезон. Здесь собрали компании, которые одобрят дивиденды с высокой вероятностью, 90-99%. Приведём обоснование и рассчитаем примерный размер выплат, которые можно ожидать. При выборе компаний учитывали следующие критерии:

- заплатили по итогам 2021 и/или H1’22 (если платят по полугодиям)

- отсутствие существенных проблем в бизнесе

- исторически нацелены на дивиденды и уважительно относятся к акционерам

- хорошие результаты по итогам промежуточных отчётностей

1. Башнефть. Как и большинство нефтяников, с высокой вероятностью одобрит дивиденды в следующем году. В июле, по итогам 2021 заплатили 25% от прибыли – 117,29 руб. на акцию (14,1%). Благодаря ценам на сырьё в H1’22, и вероятному снижению во втором полугодии, рост ЧП составит 10-15% г/г с учётом высокого налогообложения. Т.е. дивиденды можно ожидать на уровнях 125-135 рублей (доходность ~22%, за счет недавнего снижения цены).

2. Газпром. Правительство возьмет средства через НДПИ (теперь уже легально), поэтому отменять выплаты смысла нет. Просто их размер снизится. При негативном сценарии, нас ждет снижение ЧП в H2 относительно H1 на 50%, с учетом НДПИ в 416b руб, получим примерно 25 руб на акцию, доходность 15%.

3. Газпром нефть. Ситуация лучше, чем у головной компании. Как минимум потому, что с поставками нефти пока всё относительно хорошо. Никаких отчетов нет, но есть четкая див. политика в виде 50% от ЧП. Исходя из известных нам результатов Татнефти и Роснефти, можно предположить дивиденды в размере 60-70 рублей (16-19% див. доходность).

4. Роснефть. В H1’22 прибыль выросла на 13% г/г. Хотя компания и стала жертвой мощного налогового давления (изъятия составят около 2,1 трлн рублей), Сечин лично заявил об ожидаемых солидных дивидендах за 2022. Консенсус-прогноз – 38-39 рублей, доходность 12-13%.

5. НОВАТЭК. Копания производит выплаты 2 раза в год, и одобрила их как по итогам 2021, так и промежуточные в 2022. Теперь немного расчётов. В прошлом году промежуточные и итоговые дивиденды 27,67 рублей и 43,77 рублей соответственно. В 2022 промежуточные 45 (доходность 4,5%). Во втором полугодии, можно ожидать сопоставимых выплат, примерно 50 рублей на акцию (5% див. доходность).

6. Транснефть. По итогам 2021 выплатили 10497,36 рублей, доходность на тот момент составила 8,4% (платят раз в год). Несмотря на наши изначальные ожидания, негативных новостей почти нет. Прокачка по нефтепроводам возобновляется, морские поставки увеличиваются (за 7 месяцев 2022 на 19 млн тонн). Поэтому прогноз по дивидендам пока стабильный, плюс-минус на прежнем уровне (т.к. доходы зависят в первую очередь не от цены на нефть, а от объёмов прокачки). Можно ожидать 10-11 тыс. рублей (12-13.5% див. доходность).

7. Татнефть. Одобрили за первое полугодие – 32,71 рубля. За втрое полугодие выплатят примерно 30-35 рублей в H2’22 (доходность 8-9.5%).