💡 Что происходит с продажами российской нефти

Кто уже отказался от поставок

Запрет на импорт российской нефти ввели США. США поддержала Великобритания, объявив, что откажется от импорта российской нефти до конца года, и Австралия, хотя на российский импорт приходится всего 1,2% от общих поставок нефти в страну. Символическое эмбарго также ввела Канада, которая не импортирует нефть из России.

Европейский союз не спешит вслед за США и некоторыми другими странами полностью отказываться от российской нефти. Эксперты ожидают снижения поставок из России, но полагают, что рост цен будет сдержан выводом США и их союзниками нефти из стратегических резервов.

Недавно президент Франции, Эмманюэль Макрон, заявил, что поддержит эмбарго на импорт нефти и угля из России. Верховный представитель ЕС по иностранным делам и политике безопасности, Жозеп Боррель, сказал, что вопрос о нефтяном эмбарго будет обсуждаться в ближайшие дни.

Сколько потеряла Россия?

Суммарное отклонение фактически полученных нефтегазовых доходов от ожидаемого месячного объема и оценки базового месячного объема по итогам марта 2022 года составило минус 302 млрд руб., сообщил Минфин РФ во вторник.

Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета, связанный с превышением фактически сложившейся цены на нефть над базовым уровнем, прогнозируется в апреле в размере 798,4 млрд руб. Таким образом, совокупный объем средств дополнительных нефтегазовых доходов составляет 496,3 млрд руб.

Насколько значителен рост объемов поставок из Индии?

Сегодня индийское правительство руководствуется экономическими, а не политическими мотивами. Индия всегда будет стараться заключить соглашение в рамках стратегии импорта нефти. Сложно не воспользоваться 20-процентной скидкой на нефть, когда вы импортируете 80-85% нефти, особенно на фоне замедления глобального экономического роста.

Индия уже провела резервирование 2 млн баррелей российской нефти марки Urals с доставкой в мае. Всего Индия совершила приобретение 16 млн баррелей у России, что равно объему всего импорта нефти России 2021 года. Как стало известно, Индии предоставили скидку, так как в Европе от российских "продуктов" отказались.

Китай поможет?

Однако, возможно, Индия — не единственная страна, обеспечивающая России приток финансирования. Учитывая опыт Пекина в уклонении от санкций, можно ожидать, что Китай будет в числе первых стран, стремящихся за дешево купить баррели Urals. В конце концов, ни для кого не секрет, что Пекин использует все возможные средства, известные как «маскировка», для импорта дешевой иранской нефти с тех пор, как он попал под санкции в 2011 году. Китай уже является крупнейшим потребителем российской нефти, в среднем импортировав в 2021 году 1,72 млн баррелей в сутки.

Но за первые два месяца этого года импорт нефти из России в Китай фактически сократился на 9,1% до 1,57 млн баррелей в сутки. Сейчас есть опасения, связанные с покупкой Urals, но постепенно ситуация выправится.Аналитики ожидают снижения спроса на топливо в Китае, где наблюдается очередная волна коронавируса и фиксируется свыше 20 тыс. новых заражений в сутки. Вспышка коронавируса уже уменьшила спрос на бензин и авиатопливо в стране на 750 тыс. баррелей в сутки в марте, в апреле падение составит 600 тыс. б/с, но пониженный спрос может наблюдаться и в мае.

С каким дисконтом торгуется Urals?

Trafigura (специализируется на торговле коммодитиз) предлагает нефть марки Urals с поставкой 20-24 апреля с рекордным дисконтом минус $34,8 к бенчмарку Dated Brent. Предыдущий рекорд скидки на Urals был поставлен в марте — трейдер Litasco предлагал дисконт на уровне минус $31,35 за баррель. Рост скидок эксперты связывают с опасениями рынка по поводу дальнейших запретов на импорт нефти из России.

Очевидно резкое падение спроса на Urals. Европейские покупатели опасаются усиления санкций со стороны США, Великобритании и ЕС против России в связи с войной на территории Украины, и предпочитают покупать альтернативные сорта нефти — Forties и Johan Sverdrup. Резкое удорожание морских перевозок нефти из портов России и повышение ставок страхования, а также отказ некоторых банков открывать аккредитивы на покупку российской нефти также оказывают давление на Urals.

Прогнозы на апрель и май

Цена Brent в апреле может снизиться максимум до $90-95 за баррель и то только при одновременном появлении сразу нескольких неблагоприятных факторов. К таким факторам относятся возобновление ядерной сделки с Ираном и появление признаков серьёзных дискуссий в ОПЕК+ о более оперативном увеличении добычи. Если Китай не сможет быстро справиться с распространением коронавируса, это также негативно повлияет на цены.

Наконец, негативным фактором может стать и значительно меньшее, чем ожидается сейчас, выпадение объёмов российских поставок. Недавний прогноз МЭА на апрель пока предусматривает выпадение российской нефти вплоть до 3 млн баррелей в сутки. Способность цен на нефть Brent вырасти до $120, $130 или до $150 за баррель этим летом зависит от сокращения предложения российской нефти. Самый оптимистический сценарий предполагает рост цен до $130 за баррель во втором квартале.

Как снижение объемов продаж нефти и дисконт Urals повлияет на российские нефтегазовые компании (на примере Лукойла)

Лукойл предупредил вице-премьера Александра Новака, что из-за санкций “в переработке произошло резкое снижение объемов отгрузки мазута и, как следствие, образование избытка в хранилищах. Заполнение хранилищ может привести к остановке НПЗ”.

В прошлом году в России произвели больше 40 млн тонн мазута. Мазут — это остаточный продукт переработки нефти. Поэтому снизить его производство не так просто, так как тогда заводам придется одновременно выпускать меньше остальных нефтепродуктов.

Раньше около 80% получившегося мазута продавали из РФ зарубеж. Этот вид топлива можно использовать для электро- и теплогенерации. Но теперь мазуту приходиться соревноваться с более дешевым углем и его конкурентоспособность значительно упала.

Если ТЭЦ будут использовать больше мазута, они будут больше вредить окружающей среде, а за это нужно перечислять так называемые «платежи за негативное воздействие на окружающую среду» (НВОС). «Лукойл» предложил временно отменить высокие штрафы за негативное воздействие на экологию.

Минприроды уже выступил против предложений «Лукойла». Министерство считает, что в случае их одобрения региональные бюджеты получат недостаточно средств на экологию.

Итоги📋

Возникла замкнутая цепь. Россия в полном объеме продолжает добычу нефти, однако из-за санкций продукт некуда девать. Хранилища заполняются, а непроданный объем нефти нанёс значительный удар по российскому бюджету. Также стоит понимать, что консервировать месторождения весьма непросто, поэтому компании оттягивают этот процесс до последнего. Очень сильное влияние окажет возможное эмбарго ЕС, именно оно может привести к снижению объемов добычи Urals, что подстегнет цены на Brent. Иранская сделка пока что далека от завершения, по Венесуэле тоже нет прогресса, поэтому мы ждем дальнейшего роста цен на нефть до 120-130$ за баррель. А вот российские нефтяники пострадают, Urals придется продавать с дисконтом в 15-20$ (все-таки спрэд должен уменьшиться), притом вероятно снижение объемов добычи. Тем не менее среди представителей отрасли есть привлекательные варианты, у которых сохраняется потенциал роста даже в текущих условиях. О них мы поговорим на следующей неделе.