📌 Что купить в марте - Bristol Myers

💡 Решили протестировать новую рубрику с ответом на самый популярный вопрос: “Что купить?”.

Учитывая высокие риски и постепенное снижение баланса ФРС, выбирали очень консервативные истории. 

3️⃣ Bristol Myers (#BMY) – одна из крупнейших биофармацевтических компаний в мире, которая разрабатывает и коммерциализирует продукты по всему миру. Основными терапевтические областями для исследований являются онкология, гематология, сердечно-сосудистая система и иммунология. 

По итогам 2021 года выручка компании составила 46,4 b $, увеличившись на 9% г/г. Наибольшую долю в ней заняли: Revlimid – 12,8 b$ (+6% г/г, 27,6% выручки), Eliquis – 10,8 b$ (+17% г/г, 23,3% выручки) и Opdivo – 7,5 b$ (+8% г/г, 16,2% выручки). 

Bristol Myers имеет очень мощную линейку препаратов, а также потенциальные «блокбастеры» рынка, благодаря приобретению в 2019 году Celgene за 74 b $ b и MyoKardia в 2020 за 13 b $. Наиболее известные из них Revlimid и Pomalyst, которые уже приносят более 15 b $ в год. Также за счет покупки новых компаний Bristol Myers значительно увеличил объем кандидатов. Количество активов на фазе 1 и 2 выросло в 2 раза до 64, а активов фазы 3 до 22.

Среди перспективных продуктов компании можно отметить Reblozyl для лечения взрослых пациентов с бета-талассемией и пациентов с анемией, Inerbic для лечения миелофиброза и истинной полицитемии, а также Zeposia, которая используется при аутоиммунных заболеваниях. Потенциальный доход препаратов может составить от 2 b $ до 4 b $ для первого, 400 m $ для второго и 2 b $ для третьего. Поэтому эмитент ожидает устойчивых темпов роста, несмотря на потерю патентов Revlimid и Pomalyst. Согласно прогнозам компании, ряд препаратов будет одобрен уже в скором времени, а потенциал продаж новых продуктов к 2029 году превысит 25 b $.

Дополнительным преимуществом Bristol Myers являются стабильные выплаты акционерам, которые наращиваются уже 14 лет подряд. Их среднегодовые темпы роста за последние 5 лет составили 5%. В декабре было объявлено об увеличении квартальных дивидендов на 10,2%, доходность составляет 3% при средней по сектору в 2,5%. Кроме того, компания также заявила о программе обратного выкупа на 15 b $, из которых 5 b $ будут исполнены в ускоренном порядке в 1 кв. этого года. Такое решение может свидетельствовать о сомнениях менеджмента в справедливости текущей цены, которую они считают заниженной. Ведь в момент объявления о программе бай бэка ее объем составлял примерно 10% от капитализации Bristol Myers. 

Это подтверждает как динамика акций компании, так и ее оценка по мультипликаторам. EV/Sales у эмитента ниже, чем у ближайших конкурентов – всего 3,8. Форвардные FWD P/E 2022: 9. 

Итоги 📋

Большинство фарм компаний выросло за счет разработки вакцин и лекарств от коронавируса. Bristol Myers остался в стороне от участия в этой гонки, вместо этого он сосредоточился на расширении линейки имеющихся препаратов. Как мы уже говорили, по прогнозам ведущих инфекционистов, штамм омикрон выработает иммунитет у большинства населения к новым видам ковида. Из-за этого доходы компании, которые сделали упор на лекарства для борьбы с пандемией, могут заметно снизиться. На их фоне Bristol Myers Squibb является недорогим и очень перспективным вариантом в биофармацевтическом секторе, учитывая сильный портфель кандидатов.