ВТБ: Когда дивиденды важнее ставок

Обновление от 06.03.2026: идея подтверждена

Драйверы роста:

- Дивдоходность может превысить 20–22%

- Отскок от уровня поддержки 83,5–85 руб.

- Собрание акционеров 30 июня определит дивиденды

- Бенефициар снижения ключевой ставки ЦБ

- Активные покупки на коррекции, возврат к 86 руб.

Целевая цена: 93–94 руб.

Исходная идея от 11.11.2025

В конце прошлой недели активно росли бумаги ВТБ, которые смогли вернуться выше 70 руб., показав позитивную динамику по рынку.

Но надо помнить, что бета акций ВТБ всегда выше рыночных. По сути уровень в 70 руб. стал локальным минимумом после выплаты летних дивидендов и важным уровнем технического сопротивления, но при прорыве индексом уровня в 2600 п. акции банка могут опередить широкий рынок с движением к 75 руб.

Руководство ВТБ накануне подтвердило прогноз по чистой прибыли за 2025 год в размере 500 млрд руб. Согласно дивидендной политике, на выплаты может быть направлено 125 млрд руб., что с учётом количества акций дает потенциальную выплату около 18,8 руб. на акцию и дивидендную доходность около 28% к текущей цене.

Отметим, что банк уже торгуется с значительной скидкой: мультипликатор P/B (цена/балансовая стоимость) составляет около 0,35x, что указывает на возможную недооцененность бумаги рынком.

Мы рекомендуем накапливать в портфеле ВТБ среднесрочно. 

Уверенное восстановление чистой процентной маржи, которая достигла дна в 1К2025 и последовательно поквартально росла (0,7% → 1,2% → 1,5%) указывает на устойчивость банка в условиях цикла снижения ключевой ставки.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ