От роста цен на золото выиграли не только добытчики, но и государство.
После валютного кризиса 2015 ЦБ активно наращивал долю золота в резервах. Сейчас он один из мировых лидеров, доля золота — 43%.
▪️ За год золотовалютные резервы ЦБ выросли на 130 млрд $ — до 360 млрд $. В металле это примерно 2300 т
▪️ Часть золотовалютных резервов страны — ликвидные активы ФНБ, используемые для покрытия дефицита бюджета. Там 160 т золота
📌 2 важных момента
▪️ В резервах ЦБ золото в целом сократилось на 6,2 т за год
▪️ В ФНБ за год металла стало на 18 т меньше
Золото используется для покрытия дефицита бюджета, небольшая часть — на выпуск золотых монет. Но переоценка стоимости помогла частично компенсировать дефицит, не сократив резерв в денежном выражении.
🧠 Вывод тоже важный
Пока золото на хаях, ЦБ пользуется этим без особых потерь для резервов. Грубо говоря, рост цен на золото компенсирует его продажу и снижение запасов.
Но коррекция в золоте станет большим риском для резервов из-за переоценки, ведь доля золота в них велика.
👉 В случае коррекции по золоту можем увидеть пугающее «сдувание» ФНБ.
#макро #мнение
