🔷 Вопрос:
Что насчет Пермьэнергосбыт – и дивиденды платят и наращивают, и оценка дешевая?
♦️ Ответ:
Зависит от того, как смогут покрывать выручкой издержки производства. Операционный рычаг тут таков, что незначительное увеличение себестоимости резко затормозит рост прибыли. Во-вторых, для крупных дивидендов заимствуют кэш, что может сократить процентные доходы. Дивидендная политика не конкретизирована.
В старых вариантах было 10% ЧП, но это не соотносится с текущими выплатами. Ну и это 3 эшелон с ограниченной ликвидностью. В свободном обращении всего порядка 11 млн акций. Можно попробовать взять на откате в расчете на то, что дивиденды за 2025 снова будут солидными. Но дивиденды тут похожи на Ставропольэнергосбыт - видимо, зависят от решения руководства. Ближайшие промежуточные выплаты - в декабре. Возможно, будет откат, а потом снова разгон к декабрьскому анонсу.
🔷 Вопрос:
Есть смысл держать STSBP в портфеле?
♦️ Ответ:
Проблема в том, что государство забрало долю у одного из мажоритариев и может поменять див. политику, что делает эту историю непредсказуемой.
Стоит 2 вопроса – какой процент от прибыли в виде дивидендов (сейчас он очень низкий и его можно увеличить в несколько раз до 50%) и распределение дивидендов между обычками и префами. Никаких комментариев от компании и государства конечно же нет. Поэтому STSBP – агрессивная ставка на дивиденды. Комфортнее что-то более консервативное и прогнозируемое как дочки Россетей:
MRKC - более рискованно, но более прибыльно (риски - списания в регионах, где шли боевые действия, и отсутствие улучшений в долговой нагрузке)
LSNGP - более консервативно, более надежно.
🔷 Вопрос:
Что по валюте, продолжать удерживать фьючерсы и ждать ослабления?
♦️ Ответ:
Имеет смысл выйти на несколько недель в случае, если переговоры перейдут к финальной точке в пользу завершения СВО. Стоит докупать только при наличии технического разворота.
🔷 Вопрос:
По Русагро не нужно ли предпринять какие-нибудь действия? Сократить позиции, выйти совсем? Или добрать на просадке?
♦️ Ответ:
Спекулятивную позицию лучше закрыть. Долгосрочную – либо оставить, либо немного добрать на просадке. Полагаем, что дело завершится штрафом без нарушений прав миноритариев, а основной рост котировок начнется до официальных новостей.
