В последние годы борьба с инфляцией в России является приоритетом под номером 2, номер 1 сомнений ни у кого не вызывает. Крестовый поход против инфляции начался летом 2023 года. Спустя 3 года ЦБ наконец может добиться цели.
Казалось бы, пора немного сместить фокус с инфляции на дефицит бюджета, но не тут-то было. По инсайдам Reuters ключевое решение — пересмотр бюджетного правила с 2027 года, а не весной 2026, снова в пользу ЦБ.
Это будет:
▪️ поддерживать крепкий рубль как минимум до осени
▪️ сокращать заимствования для финансирования бюджета, так как снова будет расходоваться ФНБ
То есть приоритет в борьбе с инфляцией сохраняется, а факторы, которые ЦБ расценивал как негативные, отложены до 2027 года. После ухода внешних факторов, войны на Ближнем Востоке, это открывает путь к чуть более смелому снижению ставки.
В апреле или июне можно снизить на 1 п.п. вместо 0,5 п.п. Путин на последнем заседании правительства отметил снижение ВВП в январе и поставил задачу по ускорению экономического роста. Это тоже может быть сигналом в пользу чуть более смелого снижения ставки. Бог с этим снижением ВВП в январе, проблема в том, что у нас экономика не показывает признаков разворота даже по предварительным показателям марта.
📌 Итоги
Складывается ситуация, когда у ЦБ есть все условия для ускорения снижения ставки:
▪️ инфляция замедлилась
▪️ по собственному прогнозу ЦБ она достигнет таргета летом
▪️ крепкий рубль
▪️ бюджетное правило перенесли на 2027
▪️ экономическая ситуация ухудшается
▪️ Бенефициары — фин. сектор. За месяц Т-Тех упал на 5%, Совкомбанк — на 8%, Ренессанс — на 6%
▪️ Качественные компании из коммуникаций и потреб. сектора: Яндекс (-10% за месяц), Эталон (-8% за месяц)
Время роста нефтегаза заканчивается, а в валюте — переносится вправо. Основная идея вновь сместится к бенефициарам снижения КС.
#акции #мнение
#T #SVCB #RENI #YDEX #ETLN
