Несколько дней назад Эксперт РА подтвердил рейтинг эмитента A, изменив прогноз со стабильного на негативный. Однако, РА вполне могла снизить рейтинг сразу на две ступени до BBB+, но компания до опубликования рейтинга подала апелляцию, в которой озвучила планы по докапитализации М.Видео со стороны основных собственников в краткосрочной перспективе, что привело к пересмотру оценки фактора долговой нагрузки и сохранило рейтинг. В итоге непонятно, что было сначала "курица" или "яйцо" ? Иначе говоря, был бы займ, если бы РА не решило понизить рейтинг сразу на 2 ступени. Снижение рейтинга вполне может быть прописано в банковском ковенантом пакете и, теоретически, могло привести к каскадному требованию по досрочному погашению кредитов.
👉 Касательно источника докапитализации. Сначала ходили слухи про ПСБ, как крупнейшего кредитора компании, но представитель ПСБ сообщал, что банк не участвует в докапитализации «М.Видео-Эльдорадо». Затем по всем новостным каналам прошла новость, что в капитал розничной сети вошли структуры владельца ЛУКОЙЛа Алекперова, а первые средства от новых владельцев уже поступили на счета ретейлера. На следующий день группа «М.Видео-Эльдорадо» сообщила о докапитализации на 30 млрд руб. в 2025 году и поступлении первых 11,5 млрд руб. от новых акционеров, чьи имена не раскрыла. Сегодня предприниматель Вагит Алекперов сообщил, что не намерен приобретать бизнес компании «М.Видео-Эльдорадо». «Никаких планов по вхождению в капитал «М.Видео» не было и нет. Эта покупка не представляет для меня интереса», — сказал бизнесмен.
📍В итоге выяснилось, что компания «КэпиталГард», владельцем которой является основной акционер «М.Видео-Эльдорадо» Билан Ужахов, выделил группе заем на 8,5 млрд руб под 2% годовых. «КэпиталГард» владеет 53,63% акций «М.Видео-Эльдорадо» с июля 2024 года. До февраля этого года Билан Ужахов являлся также гендиректором компании. Докапитализация должна помочь «М.Видео-Эльдорадо» немного сократить долговую нагрузку. Сейчас долг компании составляет около 80 млрд руб, а процентные расходы на фоне роста ключевой ставки при этом выросли до 20 млрд руб. в год. При этом кардинально ситуация от этого займа не меняется, скорее компания получила укол ликвидности и теперь может сравнительно безопасно прожить ближайшие месяцы. Тем более, пока помогает крепкий рубль. Хотя основные проблемы в виде конкуренции со стороны маркетплейсов и обременение себя арендными обязательствами остаются нерешенными. Инвесторам стоит проявлять повышенную осторожность с бумагами эмитента и, по крайней мере, если держите или покупаете - осознавайте известные риски.
