Все прибыльные дочки Россетей в начале января дружно корректировались с исторических максимумов. Коррекция, правда, закончилась быстро. Но котировки могут ещё упасть.
Ключевой вопрос: сетевики всё ещё интересны под дивиденды летом 2026?
👉 Идея покупки уже даёт 20–25% прибыли.
👉 Покупка по текущим — это дивидендная доходность 10–11%. Не слишком много среди дивидендных историй российского рынка, где МТС и Транснефть принесут 13–15%.
Котировки уже впитали в себя предстоящие дивиденды. Помогли этому решение Минэка не трогать дивиденды сектора в приоритет капексу, а также планируемые ежегодные индексации тарифов.
❗️ Помимо снижения див. доходности вследствие роста котировок есть и риски списаний в Q4. Списания по итогам 9 месяцев уже превысили объёмы 2024 года.
🎯 Как смотреть на сектор дальше
Дивиденды летом 2026 года уже полностью и даже с запасом заложены в цены сетевиков. Покупка на среднесрок имеет смысл только в случае отката котировок.
А вот если смотреть на более длинный горизонт, то нас ждёт как минимум несколько лет значительных повышений тарифов, которые приведут к непропорционально сильному росту прибыли и дивидендов. То есть с горизонтом в 3 года покупка даже по текущим имеет смысл.
Тот же МТС будет штамповать свои 35 рублей дивидендов каждый год и не имеет шансов их повысить (итак платит в долг). А вот сетевики будут наращивать дивиденды каждый год — притом сильно.
✍️ Наша позиция
Мы свою позицию в ЛенэнергоП планируем держать и дальше, несмотря на сильный рост котировок. Но если див. доходность уйдёт ниже 10%, рассмотрим вариант сокращения позиции в пользу бенефициаров снижения ставки.
#акции #коммунальный #мнение
