Страховщик представил МСФО за 2024. Посмотрим на 4 квартал:
📍 Премии non-life страхования 18,3 b₽ (+6% г/г)
📍 Премии накопительного страхования жизни (НСЖ) 29,2 b₽ (x2,4 г/г)
📍 Чистая прибыль 6,6 b₽ (x9 г/г)
📍 ROE 32,3% (+8,6 п.п. г/г)
📍 Достаточность капитала 141% (-30 п.п. г/г)
📍 Инвестиционный портфель 235 b₽ (+29% г/г)
👉 Драйвером роста страховых премий стал life-сегмент, а именно НСЖ. Что в Q4, что за год премии в НСЖ увеличились более чем в 2 раза. На них приходится половина годовых полученных премий RENI. В 2024 впервые в истории рынок life-страхования догнал и обогнал по объемам собранных премий рынок non-life. Не ожидают существенного замедления темпов роста рынка и в 2025 в связи с растущей привлекательностью страховых продуктов с инвестиционной составляющей и новых ДСЖ продуктов на фоне ожидающегося уменьшения доходности банковских вкладов.
🚗 Non-life к концу года замедлился в росте до +6% г/г, в основном из-за снижения продаж транспорта на фоне повышения ставки ЦБ. Автострахование – 60% non-life сегмента. Здесь видят позитив в росте цен на авто (растут и страховки), диверсификации (каршеринг, такси, гибкое ОСАГО для Яндекс Такси) и не ожидают снижения премий.
⚠️ Самое интересное – нарастили ЧП в Q4 в 9 раз. Все помнят, как RGBI в декабре вырос с 96 до 106. За год увеличили долю ОФЗ в портфеле вдвое до 24%, корпоративные бонды остались на уровне 36% + увеличили депозиты до 28% портфеля. Переоценка стоимости облигаций + проценты по ним и депозитам кардинально поменяли прибыльность RENI в Q4.
✅ Компанию можно считать универсальным вариантом на любую ДКП. Ставка сохранится прежней – будут популярными накопительные инструменты. Ставка пойдет вниз – снова вырастет спрос на кредитное, рисковое страхование. Ускорится рост в автостраховании. Да, начнут снижаться процентные доходы, но вырастут стоимости облигаций в портфеле. RGBI уже около 110. Положительная переоценка = рост чистой прибыли.
Что делать с акциями?
Несмотря на котировки около абсолютных максимумов, Ренессанс оценивается на 30% дешевле среднеисторического. Бонусом выступает форвардная див. доходность около 10%. Продолжаем удерживать позицию в портфеле и рассматриваем увеличение позиции после сильного отчета.
#акции #финансы #буст
