Qiwi решила уйти по-английски
Компания всегда была связана с различными скандалами и мутными схемами и переезд, который анонсировали в пятницу – органично вписался во всю историю Qiwi.
Менеджмент решил не проводить редомициляцию, вместо этого – выбран путь Veon, когда иностранная компания продает активы российскому менеджменту. Появится 2 компании: российская АО КИВИ и международную Qiwi plc:
Цена продажи российского бизнеса
АО КИВИ выкупит топ-менеджер компании Андрей Протопопов. Ему сделали неплохую такую скидку и продадут за 23,75 млрд руб, "учитывая дисконт за иностранное участие и повышенный уровень неопределенности в связи с временными ограничениями со стороны ЦБ РФ". Миноритарии не получат акций новой компании, и она не будет торговаться на бирже.
Стоит отметить, что российский бизнес это 90-95% бизнеса компании:
💰прибыль за последние 12 мес. 17 млрд руб.,
💰собственный капитал 67 млрд руб.
То есть АО КИВИ оценили в мене 1.5x прибылей и меньше 0.5x капитала, дав ещё и рассрочку на 4 года.
Что останется у миноритариев?
Все акционеры сохраняют свои акции в Международной компании Qiwi plc. с листингом на NASDAQ. В ней остаются: бизнес в Казахстане, ОАЭ и других странах. Скорее всего, в международной компании останется и кэш, накопленный Qiwi (без него все было бы совсем печально).
После разделения компании Qiwi plc планирует осуществить обратный выкуп своих американских депозитарных акций (ADS) с NASDAQ и Московской биржи, правда размер выкупа ограничен 10% от всех выпущенных акций согласно кипрскому законодательству, и момент для этого выбран неплохой (для компании): выкуп осуществят по цене не более 581 руб за одну ADS, что представляет собой среднюю цену за последние 12 месяцев.
Что в итоге?
Qiwi PLC превращается в пустышку, практически без активов, но с горкой кэша (которая превысит капитализацию компании). Только проблема в том, что непонятно как инвесторам этот кэш получить. Дивиденды от иностранной компании просто не дойдут до Мосбиржи (если их вообще будут выплачивать).
Что будет делать менеджмент иностранной компании дальше? Либо как Veon продолжат тихо болтаться на Мосбирже. Либо дождутся постепенного сползания котировок и пойдут по пути Детского Мира с выкупом акций. По сути за каждый рубль, будет выкупаться 2 рубля.
Итоги
Хороших раскладов для владельцев Qiwi plc, мы не видим. Если вы в позиции, стоит выходить. Возможно, в будущем будут какие-либо плюшки для акционеров (как это было с Софтлайном), на крайне слабо в это верится.
