Золото уже дороже 4000 $/oz, и это, похоже, не предел: пока не закончится шатдаун в США, цена может уйти ещё выше.
Полюс уверенно следует за металлом, а вот Селигдар уже несколько месяцев стоит в боковике, а ЮГК — на исторических минимумах.
С момента IPO ЮГК (два года назад):
- золото в рублях: +81%
- ЮГК: –7%
- Селигдар: –19%
С таким разрывом обе компании выглядят спекулятивно интересными.
👉 ЮГК
🔸 Котировки утопили ожидания прихода УГМК как нового основного акционера. Это далеко не лучший бенефициар — вопрос с дивидендами остаётся открытым.
🔸 Тем не менее, при оценке около 6,7 P/E, после завершения сделки вероятен отскок котировок.
🔸 Проблема в том, что сделка может пройти по цене ниже текущей. Как только объявят цену, котировки могут сначала снизиться, а уже потом отыграть вверх.
🔸 Сделку планируют закрыть в октябре.
💬 Не совсем понятно, почему Минфин продаёт актив так дёшево.
Ведь можно было бы избежать пары новых налогов, просто продав компанию на 50 млрд ₽ дороже. Но нет — продают ниже цены IPO, хотя с тех пор золото в долларах выросло почти вдвое.
👉 Селигдар
🔹 Владельцы под арестом уже больше года.
🔹 Компании критически мешает «золотой долг» — выпущенные золотые облигации.
Рост цен на золото превращает эти бумаги в источник убытков: компания фактически страдает от роста металла, что выглядит как финансовый “самострел”.
Итог — в текущем полугодии ожидается крупный убыток.
📝 Итоги
Мы склоняемся в пользу ЮГК. Стоит дождаться объявления цены сделки, и только после этого рассматривать спекулятивную покупку.
Долгосрочно — пока неопределённость, поскольку стратегия УГМК не ясна.
Для тех, кто ищет надёжный и понятный вариант, — это по-прежнему Полюс, который мы держим с 2022 года.
Но заработать на сокращении спрэда между ценой золота и акциями ЮГК действительно можно — если удастся поймать момент.
#акции #добывающий #мнение
#SELG #UGLD #PLZL
