АВО (Ассоциация владельцев облигаций) не в первый раз публикует острые материалы о состоянии эмитентов. В последний раз пострадал ВУШ. Надо отметить, что АВО ничего не придумывает. Берётся открытая информация и расставляются акценты. Это не значит "топить". Понятно, что инвесторам, в чьих портфелях есть ВУШ, это может не понравиться.
Я вижу много негатива касательно АВО, особенно в Пульсе. И я НЕ согласен с тем, что надо замалчивать открытые факты по эмитентам. Да, в моменте это будет оказывать давление на стакан, но такая практика побудит других эмитентов вести более "честную игру", не принимая инвесторов-физиков за тупой планктон, от которого нужны только деньги.
Есть огромная пропасть между отношением эмитентов к институционалам и простому физику. Да, раньше это было отчасти оправдано тем, что физики на долговом рынке занимали долю в несколько процентов, но сейчас ситуация кардинально поменялась. Во многих размещениях именно физики берут основной объём, и это уже касается не только ВДО. Например, в последней юаневой ОФЗ физики взяли свыше 40% от общего, огромного объёма.
А отношение многих компаний к частному инвестору остаётся пренебрежительным. Это касается и отчётности (сроков), и её качества (аудитор), и наличия коммуникаций, и раскрытия информации на Дискложе. Вот с этим и борется АВО. Если эмитент чист, то к нему нет никаких претензий.
Многие эмитенты ВДО уже давно это поняли и открыто коммуницируют с сообществом в профильных чатах. Отвечают на вопросы, комментируют отчётность, рассказывают новости. Это позволяет активным инвесторам держать руку на пульсе дел в компании, а не ограничиваться ежеквартальными (хорошо, если) отчётами. Более того, эту практику начинают разделять и очень крупные компании, в частности Северсталь, которая провела видеозвонок с частными инвесторами перед последним размещением, где руководство более часа отвечало на всевозможные вопросы.
Помимо положительного рыночного сентимента, это даёт и практическую пользу в виде значительной экономии на стоимости привлечения денег. Недавние размещения СПМК и Ред Софта с очевидно низкими, нерыночными купонами, но собравшие полностью заявленный объём за счёт лояльной базы инвесторов, только подтверждают пользу таких действий. К сожалению, негативных примеров по-прежнему больше, и многие компании не считают нужным снисходить до общения с физиками-инвесторами, упуская тот факт, что последние представляют собой всё более весомую силу на облигационном рынке. Я считаю, что рынок в итоге всё расставит по своим местам, и компании без налаженного контакта с облигационным сообществом (особенно ВДО) в скором времени потеряют возможность гарантированного рефинанса, ибо сейчас уже даже высокая купонная ставка не гарантирует успех размещения.
Telegram
MAX
