ТРАНСПОРТНАЯ ЛИЗИНГОВАЯ КОМПАНИЯ
Новый выпуск станет самым длинным у эмитента даже с учётом колл-оферты через 1.5 года. Настораживает, что весь облигационный долг ТЛК в 500 млн руб краткосрочный - до года и ближайшее погашение уже через месяц на 200 млн руб. Вероятно новый выпуск частично предназначен для рефинанса и повышения ликвидности. Плюс менее чем через месяц плановый пересмотр рейтинга. При этом YTM нового выпуска ниже чем на вторичке, но там нет длины.
По отчётности виден рост неплатежей и изъятий техники. Собственно, как и в большинстве малых лизингов. Однако, компания остаётся прибыльной и очевидного ужаса в отчётности нет. До этого ТЛК постоянно выходила с купонами ниже рынка и надолго зависала в Простыне. Сейчас купон практически рыночный, что может ускорить размещение, но сантимент рынка в отношении проблем с малыми лизингами (СОБИ) и неоднозначное отношение инвесторов к самой ТЛК, могут не дать разместится одним днём.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
РЕИННОЛЬЦ
Компания долго искала окно для нового выпуска и вот определились. Выпуск формально длинный, но быстрая амортизация со второго года сильно снижает дюрацию. При этом похожий по дюрации выпуск компании с 24% купоном торгуется по 88% от номинала с YTM 34%, как собираются размещать новый выпуск с YTM в 28% не очень понятно. Ещё и сбор через Книгу. Не исключена Простыня или стакан сразу откроется ниже номинала.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
РУСГИДРО
Очередной проходной и длинный флоатер для инстуциональных держателей. Для частных инвесторов не представляет большого интереса.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
АТОМЭНЕРГОПРОМ
Почти все выпуски эмитента длинные и торгуются с примерно одинаковым YTM около 14,5%, что предполагает возможность минимального снижения итогового купона до 14% для сохранения апсайда. При дальнейшем снижении имеет смысл искать варианты на вторичке.
╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸╸
Лучшее, на наш взгляд, размещение этой недели отмечено значком короны 👑 в инфографике.
#первичка
