Предыдущие мотивы для покупки GMKN остаются в силе. С лета ситуация на рынках палладия и меди только улучшилась.
1️⃣ Палладий:
🔹 С начала года рост на 63% — быстрее, чем у золота, хотя котировки всё ещё далеки от исторических максимумов.
🔹 Это также драгоценный металл, пользующийся спросом как защитный актив.
🔹 Предложение снижается на фоне истощения месторождений в Канаде и ЮАР. По прогнозам, до 2029 года ежегодное сокращение добычи составит около 1%.
2️⃣ Медь:
🔸 Спрос определяется развитием дата-центров, возобновляемой энергетики и электротранспорта (EV).
🔸 Сразу несколько крупных производителей сокращают предложение:
➖ Freeport-McMoRan сообщила, что из-за природной аварии полный выпуск на индонезийской шахте может не возобновиться до начала 2027 года — риск падения производства до –35%.
➖ В Чили компания Codelco приостановила добычу и выплавку после землетрясения в конце июля.
➖ Канадская Teck Resources снизила годовой прогноз производства в Чили на 20% из-за технологических проблем.
Палладий и особенно медь движутся к дефициту. Эти два металла формируют более 50% выручки Норникеля. У компании ситуация не столь блестящая, как у золотодобытчиков, а долговая нагрузка выше, чем у Полюса, однако текущее полугодие может оказаться лучше предыдущего.
Дополнительным фактором выступают ослабление рубля и рост цен на металлы, которые могут привести к возобновлению дивидендных выплат.
📝 Котировки GMKN не реагировали на недавнюю рыночную коррекцию и удержались на уровне. Ситуация в меди и палладии открывает потенциал роста как минимум до 160 рублей.
Мы рассматриваем компанию для покупки, признавая, что гарантий продолжения роста цен на палладий, платину и медь нет. Тем не менее всё указывает на долгосрочный разворот, особенно по меди, где из-за проблем с добычей образовался структурный дефицит.
#акции #добывающий #мнение
#GMKN #PLZL
