14 лет бразильский фондовый индекс (Bovespa) находится в нисходящей траектории (если перевести его в $). Индекс отражает ситуацию с ростом ВВП (в $) – ВВП также не растёт с 2010 года.
Бразилии перенесла несколько тяжёлых экономических и социальных кризисов, ставила антирекорды по безработице, столкнулась с недостатком водных ресурсов для сельского хозяйства и тяжело перенесла последствия пандемии.
В чем идея?
ВВП не растет – какой смысл инвестировать? На самом деле ВВП не самый важный показатель для фондового рынка. Ключевой индикатор – прибыли компаний. Они тоже не росли с 2008 года по 2020. Но после взлета цен на сырье – улетели вверх (на графике). За счет сырьевых компаний и роста прибыли банков. При этом сам индекс этот рост прибылей проигнорировал, в результате чего оценка Бразилии упала до 7.5. Дешевле было только в 2022 и в 2008.
Для понимания, это дешевле Китая и всего чуть-чуть дороже Российского рынка, на котором нет нерезидентов, в отличие от Бразилии. Стандартная оценка для Бразилии – это 11 P/E. Это апсайд в 50% после выравнивания оценки. Прибыли компаний продолжат расти, особенно за счет увеличения цен на коммодитиз после снижения ставки ФРС. Поможет и приток инвесторов на развивающиеся рынки. Бразилия один из наиболее очевидных кандидатов.
Позиции в регионе
🔸Рынок капитала Бразилии является крупнейшим рынком в Латинской Америке.
🔸Число инвесторов на Бразильской фондовой бирже также растет благодаря диверсификации финансовых продуктов и улучшению финансового образования.
🔸Экономика страны входит в Топ-10-Топ-15 по разным рейтингам.
🔸В 2022 году страна вошла в Топ-5 по популярности для иностранных инвесторов
Особенности экономики:
🌾 Топ-5 крупнейших поставщиков с/х продукции. Ожидается, что к 2050 году производство основных с/х культур вырастет на 270%, и к середине 21 века на долю Бразилии будет приходиться порядка 40% от общего производства с/х продукции.
Ключевые продукты: кофе, соевые бобы, апельсиновый сок, курица, говядина, кукуруза и сахар.
🚛Хорошо развита логистика: сеть автомобильных и железных дорог (общая длина дорог превышает 1,7 млн км, для сравнения – в России этот показатель 1,073 млн км)
🛢Одна из немногих мировых стран, не зависящая от импорта углеводородов. Входит в Топ-10 производителей нефти и замыкает Топ-15 по доказанным запасам.
☀️Входит в тройку стран с самой большой долей зелёной энергетики.
💸Более 50% всех венчурных инвестиций в Латинской Америке пришлось на компании из Бразилии.
🛠70% всех работающих граждан страны трудилось в секторе услуг, и это самый динамично развивающийся сектор.
✅Ещё 5 лет назад страна активно наращивала гос. долг, и он приближался к 90% ВВП, но уже сейчас госдолг к ВВП 72% – динамика позитивная
В кого инвестировать:
ETF
EWZ – Ishares MSCI Brazil
🌾 Агропромышленный комплекс. Бразилия – мировой лидер по выращиванию и экспорту кофе.
Ambev и JBS, а также Marfig Global Foods
🛢Углеводороды и химическая промышленность
Petrobras
♻️Альтернативная энергетика. Производство этанола, солнечная и ветровая энергетика
Eletrobras и Copel
🛫Машиностроительный комплекс. Страна входит в 10-ку по числу производимых автомобилей и самолётов!
Embraer
🏦С недавних пор страна выделилась своими достижениями на поприще финтех. Страна входит в топ-5 по экспорту финтех решений в мире!
Nubank, Pagseguro, Inter&Co, XP, StoneCo
⚙️Горнодобывающий и металлургические сектора. Тут абсолютным чемпионом является компания #Vale – мировой лидер по добыче железной руды, топ-3 по добыче Никеля.
Большая часть этих вариантов доступна через американские биржи.
Итоги
Бразильская экономика очень похожа на российскую, только без санкций. Это хорошая ставка на новый сырьевой суперцикл, а также на низкую оценку местных компаний, которые торгуются ниже среднеисторической нормы.
Тем не менее, это страна в Латинской Америке, где риски всё равно гораздо выше, чем в Западных странах, но эти риски позволяют покупать компании с существенным дисконтом.
