🏛️ Демократы забрали Конгресс. Что это значит для акций?

Для Трампа это серьёзный удар: оставшиеся два года ему будет гораздо сложнее проводить через парламент свои инициативы. Рынок встретил новости без энтузиазма, однако через несколько часов фьючерс на S&P 500 вышел в ноль после отката на 1%. Вместе с акциями дешевел доллар, зато американские гособлигации пользовались спросом.
⁠
🤔 Что изменится для Трампа?
⁠
Демократы отвоевали у республиканцев как минимум семь мест в Сенате и вернули контроль над Палатой представителей. Теперь Белому дому будет сложнее согласовывать новые налоговые льготы и крупные бюджетные инициативы. Сложнее могут стать и переговоры о государственном долге.
⁠
Однако президент сохраняет право вето. Принятые ранее налоговые нормы не исчезнут сами собой, а значительная часть полномочий в торговой и внешней политике останется у Трампа. Поэтому победа демократов — это скорее ограничение свободы действий администрации, чем немедленный разворот экономической политики.
⁠
🤖 ИИ
⁠
Самая чувствительная для рынка тема — строительство дата-центров. Технологические гиганты тратят огромные деньги на инфраструктуру ИИ, а инвесторы и до выборов задавались вопросом, насколько быстро эти вложения окупятся.
⁠
Теперь добавился политический риск. Демократы получили пост губернатора Техаса — одного из крупнейших центров строительства ЦОД. Власти штата способны влиять на согласование новых проектов, электроснабжение и требования к инфраструктуре. Если правила станут жёстче, ввод мощностей может замедлиться.
⁠
Это касается не только Microsoft, Amazon, Alphabet, которые строят дата-центры. Последствия могут почувствовать производители чипов и оборудования, включая Nvidia, а также поставщики электротехнической инфраструктуры. Но у этой проблемы есть пути решения — за счёт переноса строительства в другие штаты.
⁠
🏦 Другие отрасли
⁠
Для банков и криптовалютных компаний результат выборов может означать усиление надзора и более медленное смягчение регулирования. У зелёной энергетики, напротив, появляется больше политических союзников, хотя вернуть отменённые льготы без участия президента будет непросто.
⁠
С нефтегазовыми компаниями ситуация менее однозначная. Демократы могут активнее критиковать отрасль, но федеральные разрешения и многие регуляторные решения по-прежнему зависят от исполнительной власти. В здравоохранении главным предметом споров может стать финансирование государственных страховых программ.
⁠
📊 Статистика
⁠
Есть любопытная статистика: после всех 19 промежуточных выборов в США с 1950 по 2022 год S&P 500 через 12 месяцев оказывался выше. Средний рост составлял около 15%. Звучит впечатляюще, но за эти десятилетия менялись ставки ФРС, темпы роста экономики и корпоративные прибыли.
⁠
Исторический опыт показывает, что после выборов часть политической неопределённости исчезает, а инвесторы снова переключаются на экономику и отчётность компаний.
⁠
📌 Итоги
⁠
Трамп вёл достаточно бестолковую политику все 2 года. Большинство его решений не дали эффекта и не понравились избирателям, даже многим республиканцам. Невнятный конфликт с Ираном привёл к росту цен на нефть без видимого результата и стал последним гвоздём в крышку гроба республиканцев. Теперь Трамп во многом ограничен, и, возможно, это даже позитивно для рынка и экономики. Кажется, что если бы Трамп не делал вообще ничего все эти 2 года, то для фондового рынка было бы больше пользы.
⁠
Для S&P 500 в целом гораздо важнее будут состояние экономики США, решения ФРС и результаты крупнейших компаний. Победа демократов создаёт новые риски для отдельных отраслей, но не более того.