Газпром: когда портфель недогрелся

Обновление от 30.04.2026: целевая цена установлена

«Газпром» опубликовал результаты по МСФО за 2025 год. Итого:

▪️ Выручка — ₽9,77 трлн (-9% г/г) 

▪️ EBITDA — ₽2,92 трлн (-6% г/г) 

▪️ Чистая прибыль — ₽1,31 трлн (+7% г/г) 

▪️ Свободный денежный поток — ₽294 млрд (рост в 8 раз против 2024 года)

▪️ Чистый долг/EBITDA — 2,07x (против 1,83x на конец 2024 года)

Выручка немного выше консенсус-прогноз «Интерфакса» (₽9,696 трлн), но чистая прибыль чуть ниже, прогноз — ₽1,344 трлн). Прибыль по курсовым разницам в 2025 году достигла ₽567 млрд — это объясняет рост прибыли на фоне снижения выручки.

Акции «Газпрома» растут в четверг на 1,1%, цена закрытия — ₽120,4. Наша цель на 12 месяцев по акциям компании — ₽186.

ОРИГИНАЛ ИДЕИ

Перспективы «Газпрома» на пользу портфелю

Акции «Газпрома» в последние месяцы показывают динамику, близкую к общерыночной. От минимумов начала ноября они выросли примерно на 9%, как и индекс Мосбиржи. При этом бумага наиболее чувствительна к геополитическим событиям: новости о прогрессе в урегулировании кризиса на Украине могут вызвать существенный рост.

Кроме того, акции «Газпрома» имеют

максимальный недовес по сравнению с индексом Мосбиржи

в крупнейших неиндексных паевых инвестиционных фондах с активной стратегией управления и вложениями, близкими по структуре к индексам. Их куплено на 5% меньше, чем следует, если исходить из структуры индекса. Это создает потенциал для опережающего роста бумаги в будущем.

Позитивно для котировок «Газпрома» и разовое событие —

сделка по продаже предприятия «Газпром нефтехим Салават»

холдингу «Росхим», сумма сделки — ₽250–270 млрд. Это улучшит ситуацию с денежным потоком «Газпрома», который в последние кварталы остаётся отрицательным.

Позитивны для «Газпрома» и последние тенденции на рынке газа —

в январе цены на газ в Европе взлетели на 40%.

Вкупе с обострением отношений между ЕС и США это может привести к возобновлению закупок трубопроводного газа в РФ, однако всё будет зависеть от геополитики. Пока что ЕС собирается полностью отказаться от российского газа в 2027 году, но всё может измениться.

Акции «Газпрома» стоит держать в портфеле как ставку на позитивный геополитический сюрприз, считает начальник управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергей Селютин. Даже если его не случится, бумага всё равно имеет потенциал роста — компания будет наращивать выручку за счёт индексации внутренних цен на газ и увеличения поставок в Китай через Дальний Восток.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ