Дивидендный сезон-2026 будет неоднозначным — много компаний из промышленного и добывающего сектора, у которых в 2025 конъюнктура ухудшилась или которые вовсе отказались от дивидендов. Да и сам рынок не в лучшей форме. Поэтому основной идеей выглядит ставка на быстрое, в течение 2–4 месяцев, закрытие див. гэпов у наиболее сильных компаний:
▪️ ВТБ VTBR. Несмотря на вероятный минимальный payout 25% ЧП, есть драйвер для быстрого закрытия гэпа. «Главный физик» в акциях Юрченко намерен увеличивать долю, див. гэп станет хорошим моментом для продолжения покупок с его стороны. Во-вторых, улучшается риск-профиль портфеля, растет NIM, что способствует повышению достаточности капитала, а также сохраняют прогноз на рост ЧП в этом году до 600–650 млрд. Потенциально высокий следующий дивиденд также будет драйвером закрытия гэпа.
▪️ Транснефть TRNFP. Компания не попадет под windfall tax, несмотря на геополитическую напряженность, не снижает объемы прокачек, ежегодно индексирует тарифы и является стабильной квазиоблигацией.
▪️ Россети Ленэнерго LSNGP. К ним добавим и других сетевиков — MRKP, MRKC, MSRS, MRKV. Все актуализировали инвестпрограммы, доходность следующим летом — 12–16%. Главный фактор — индексация тарифов в октябре гораздо выше инфляции. Рынок уже прайсит это событие, гэпы могут закрыться буквально за 1–2 месяца.
▪️ Сбер SBER, SBERP. Банк ускоряет темпы роста прибыли, они держатся выше 20% в этом году. Не только растет кредитование — поддерживают низкий риск-профиль кредитного портфеля. Доходность за 2025 — 12%, за 2026 — 14%. Этот рост дивидендов следующим летом приведет к ускоренному закрытию див. гэпа в текущем году.
▪️ ДОМ РФ DOMRF. Кейс похож на Сбер — форвардная доходность 13%, COR кредитов — самый низкий в банковском секторе. Быстро наращивают прибыль и отчитываются выше прогнозов.
▪️ Циан CNRU. Есть оживление в рекламном сегменте, устойчивый рост в сегменте вторички. Контрцикличность бизнеса позволяет быстро накапливать кэш, который руководство предпочитает в основном направлять на дивиденды. Справедливости ради отметим, что Циан платит дважды в год, а у всех остальных компаний дивиденды выплачиваются один раз, за счет чего и гэп у Циан будет меньше, и закрыть его проще ввиду более частых дивидендов.
▪️ МТС MTSS. Доходность — 15%, одна из лучших на рынке и тоже достаточно вероятна. Скорее всего, див. политика сохранится в интересах АФК Системы, выплаты останутся фиксированными 35 руб. или близкими к этому. Также компании будет помогать и снижение ставки ЦБ, т.к. долг по большей части под плавающую ставку. Дополнительный фактор — котировки после гэпа упадут к нижней границе 20-летнего боковика, откуда неизменно отскакивали вот уже много лет.
Кроме ВТБ и Циана, в ТОПе все компании, которые и раньше достаточно быстро закрывали гэпы и в принципе являются ТОП-дивидендными идеями рынка. Основной план — покупать до гэпа, под дивиденды, а не заходить после.
#акции
#VTBR #TRNFP #LSNGP #SBER #MTSS #DOMRF #CNRU
Telegram
MAX
