Эталон: как купить премиум по цене котлована

Акции

«Эталона»

сейчас выглядят интересными для покупки: компания развивается в сегменте премиальной недвижимости и оценивается всего в 3,05 годовых прибылей 2026 года. Несмотря на текущую рыночную конъюнктуру, «Эталон» продемонстрировал рост выручки и положительную EBITDA в I полугодии 2025 года. Акции сейчас торгуются на исторических минимумах, а ожидаемое снижение ставок может поддержать продажи за счет роста ипотечных сделок и притока денег из вкладов в недвижимость, что улучшит финансовые показатели компании. При целевой цене в 50,50 руб. потенциал роста к текущему значению (41,66 руб.) составляет 21%.

SPO

В 2025 году Группа «Эталон» инициировала вторичное публичное размещение акций (SPO)

с целью финансирования ключевой сделки по приобретению АО «Бизнес-Недвижимость». Эта сделка позволяет значительно нарастить земельный банк и вывести компанию на новый уровень присутствия в премиальном сегменте недвижимости Москвы и Санкт-Петербурга. Активы АО «Бизнес-Недвижимость» состоят из 42 объектов, расположенных в привлекательных районах Москвы и Санкт-Петербурга, включая премиальные участки в Сосновом Бору. Эти земельные участки предназначены для реализации проектов жилой и коммерческой недвижимости бизнес- и премиум-класса. В частности, на рекреационных территориях первой береговой линии Серебряного Бора в Москве «Эталон» планирует возводить малоэтажные жилые и коммерческие комплексы под своим брендом AURIX. По оценкам компании, благодаря развитию приобретенных активов, совокупная выручка по этим проектам может превысить 185 млрд руб. до 2032 года, при валовой рентабельности более 40%. Стоимость чистых активов АО «Бизнес-Недвижимость» составляет 14,1 млрд руб.

Компания планирует провести SPO, разместив до 400 млн дополнительных обыкновенных акций и привлечь до 18,4 млрд руб. Ориентировочная цена одной акции — 46 руб. (средневзвешенная цена за последние 12 месяцев). Точная цена размещения будет определена советом директоров не позднее 10 февраля 2026 года. Все привлеченные средства поступят в компанию: основная часть средств пойдет на приобретение АО «Бизнес-Недвижимость», остальное — на развитие бизнеса, снижение долговой нагрузки и корпоративные нужды. Часть акций может быть направлена на долгосрочную мотивационную программу для менеджмента.

Благодаря SPO «Эталон» рассчитывает существенно укрепить свои позиции в премиальном сегменте, получить доступ к ряду уникальных проектов в столичных локациях и заложить фундамент для дальнейшего роста бизнеса.

Перспективные стороны компании

Операционные результаты в премиум-сегменте.

По итогам 2025 года продажи снизились на 4,1% (г/г) до 671 тыс. кв. м на фоне охлаждения рынка недвижимости и высокой базы 2024 года. Однако продажи в денежном выражении превзошли ожидания компании на 14%. Такая динамика обусловлена смещением фокуса на премиум-сегменты и одноразовыми доходами от продажи офисов.

Операционные результаты Группы «Эталон»

Охлаждение рынка не отразилось на премиум-сегменте. Новые продажи достигли 9,8 тыс. кв. м (+87% (г/г)) и 6,9 млрд руб. (+96% (г/г)). При этом в IV квартале 2025 года бизнес- и премиум-сегменты продемонстрировали трехкратный рост в денежном выражении.

Операционные результаты группы «Эталон» в премиум-сегменте

Региональная экспансия.

Активное расширение в регионы позволяет компании снижать зависимость от высококонкурентных рынков Москвы и Санкт-Петербурга и увеличивать общий объем продаж. Стандартизированные проекты дают возможность быстрее запускать новые площадки, снижать себестоимость и повышать маржинальность на новых рынках.

Развитие цифровизации процессов.

Наличие собственного IT-подразделения, цифровых сервисов для клиентов и модульного строительства создает долгосрочное преимущество в эффективности и скорости реализации проектов. Эти технологии позволяют улучшать контроль качества, ускорять цикл строительства и снижать операционные издержки, что усиливает конкурентоспособность компании на федеральном уровне.

Технический анализ

Котировки обновили исторические минимумы 2022 году в зоне 36,8 руб. При смягчении денежно-кредитной политики и улучшении условий на рынке недвижимости, акции могут достичь уровней сопротивления в районе 46 и 54 руб.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ